ヨーロッパの株式指数は、取引週の終わりにかけて混合結果を示しました。ドイツのDAXは0.32%減少し、フランスのCACは0.21%上昇しました。イギリスのFTSE 100は0.20%減少し、スペインのIbexは0.13%下落し、イタリアのFTSE MIBは0.31%増加しました。 週の間でのトレンドは異なり、ドイツのDAXは0.30%減少しました。フランスのCACは0.15%のわずかな上昇を示しました。イギリスのFTSE 100は1.43%上昇し、スペインのIbexは1.77%上昇し、イタリアのFTSE MIBは1.03%の上昇を記録しました。

アメリカ市場の概要

欧州市場が閉じると、米国株は日中の高値近くで取引されていました。ダウ工業株平均は0.13%上昇し、S&P指数は0.24%上昇し、NASDAQ指数は0.28%上昇しました。一方、ラッセル2000は0.15%減少しました。 ヨーロッパの債券市場では、ドイツの10年債利回りが2.712%に上昇し、イタリアはわずかに上昇して3.578%になりました。イギリスは4.631%に減少し、フランスは3.380%で安定しており、スペインは3.312%に下落しました。 米国債券市場では小幅な変動が見られ、2年債利回りは3.93%で、他の期間でもわずかに減少しました。5年債は3.962%、10年債は4.401%、30年債は4.942%で終了しました。 混合信号を示す欧州市場を基に、ドイツと他の主要指数との明確な乖離にチャンスがあると見ています。DAXの劣後は、イギリス、スペイン、イタリアで見られる上昇と大きく対照的です。これは、欧州デリバティブに一律のアプローチが不適切であり、ターゲットを絞った戦略が必要であることを示唆しています。

ヨーロッパ市場の機会

この分裂は、ドイツの利回りが上昇する一方で、イギリスおよびスペインの利回りが下落する債券市場でも強化されています。これは、ユーロ圏最大の経済であるドイツの持続的なインフレに対する懸念の高まりを反映していると考えています。最近のデータは、2024年4月にドイツの工業生産が予想外に0.1%減少したことを確認しており、経済の低迷傾向が続いているため慎重さが求められます。 対照的に、イギリスのFTSE 100の強さはより楽観的な見通しに支えられています。イギリスのインフレ率は4月に2.3%に減少し、約3年ぶりの最低水準となり、イングランド銀行のベイリーが他の中央銀行よりも早く金利引き下げを始める可能性についての憶測を呼んでいます。したがって、FTSE 100先物や強気のコールオプションでロングポジションを考慮すべきです。 アメリカ市場は、主要指数が小幅な上昇を示し、債券利回りがわずかに低下するより安定した状況を示しています。これは、2024年4月の米国CPIデータがインフレ率3.4%に緩和したことを示しており、パウエルが今年後半に金利を引き下げる余地があるというストーリーを支持しています。これは、S&P 500のアウトオブザマネーのプットを売却してプレミアムを得る正当化として見ています。 要点: 経済の道が異なるこれらの状況を考えると、ペアトレードが今後数週間に最も論理的な対応に思えます。FTSE 100をロングする一方で、ドイツのDAXをショートする戦略を検討しています。イングランド銀行とECBの政策の乖離が、歴史的に相対的指数パフォーマンスの持続的なトレンドを作り出してきたからです。

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