NZD/USDは最近の上昇を受けて0.6050周辺で安定しています。ポール・コンウェイRBNZチーフエコノミストは、金融政策に関して慎重なトーンを維持しています。 コンウェイは、世界的な関税や経済の不確実性について懸念を表明し、これらの要因がインフレ圧力の低下、さらにはニュージーランドにおけるビジネス投資や家計支出の減少をもたらすと予測しています。彼は、中期的なインフレ圧力が引き続き低下する場合、中央銀行が公式キャッシュレート（OCR）を下げる意向があることを指摘しました。

ニュージーランドの現在のインフレ

ニュージーランドの現在のインフレは目標範囲内であり、政策金利は推定中立範囲の2%から4%に近づいています。スワップ市場では、8月20日の次回RBNZ会議で25ベーシスポイントの利下げが86%の確率で予想されています。 予測によると、スワップ市場は今後12ヶ月で40ベーシスポイントの緩和を織り込んでおり、政策金利が2.75%から3.00%の間に下がる可能性があります。ニュージーランドの金利期待の動向はNZDに好影響を与える可能性のある調整を示しています。 コンウェイ氏の慎重なトーンと高い利下げ確率を考慮すると、ニュージーランドドルが弱くなる明確な道筋が見えます。市場はすでに8月の利下げの86%の確率を織り込んでおり、強い方向性バイアスを生み出しています。トレーダーはこの予想される金融政策の緩和に備えてポジションをとるべきだと考えています。 ニュージーランド経済は最近、2023年第3四半期と第4四半期にGDPが収縮するダブルディップ不況を経験しました。2024年第1四半期にはわずか0.2%の回復を見せましたが、この弱い基盤成長は中央銀行に経済を刺激する強い理由を与えています。このデータは、苦しむ国内活動を支えるために利下げが必要であるという見解を支持しています。

政策の乖離比較

この政策の乖離は米国と比較すると顕著であり、米連邦準備制度はインフレと戦うために高い金利を維持しています。ニュージーランドの金利が低下すれば、国際投資家にとってキウイドルの魅力が減少し、NZD/USDペアに下向きの圧力をかけるでしょう。この金利差の拡大が今後数週間の通貨の価値の主要なドライバーになると予想しています。 したがって、私たちは8月末または9月に期限が設定されたNZD/USDプットオプションの購入を検討しています。この戦略は、中央銀行の会議後に通貨が下落する可能性から利益を得る手段を提供します。これは、広く予想される利下げに対して定義されたリスクの方法です。 トレーダーは、標準的な25ベーシスポイントの利下げが広く期待されており、それ自体では劇的な下落を引き起こさない可能性があることを考慮する必要があります。重要なのは中央銀行のフォワードガイダンスであり、さらなる利下げを示すより攻撃的なトーンは、より大きな下落を引き起こす可能性があります。金利を据え置くというサプライズの決定は、通貨に急激ながらもありそうもない急騰を引き起こすでしょう。 歴史的に、NZDは緩和サイクル中に弱含む傾向があり、2019年には初回の利下げ後に通貨ペアが大幅に下落しました。私たちは、初回の利下げが確認された後、同様の、ただしおそらくより緩やかなトレンドが展開されると予想しています。緩和サイクルの開始後に通貨が弱くなる前例は明確です。 声明のトーンに関する不確実性を考慮すると、ボラティリティの増加に備えることは賢明だと考えられます。大きな価格変動のいずれの方向でも利益を得られるストラドルのようなオプション戦略を購入することは、そのイベント自体を取引する効果的な方法となる可能性があります。これは、市場が完璧に価格を織り込んでいる場合にミュートされた反応に対する保護を提供します。

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