プレスカンファレンスで、ECBのクリスティーヌ・ラガルドは、第1四半期の経済成長が予想以上で、成長率が0.6%であったことを発表しました。この拡大は、アイルランドや消費・投資の増加によるものでした。調査データは全体的な穏やかな成長を示しており、強い労働市場と上昇する実質所得が消費を支え、防衛やインフラ投資が成長をさらに促進すると予想されています。

インフレとリスク

インフレ指標は目標での安定を示唆しており、短期的な期待は抑制され、長期的な期待は約2%であります。労働コストが抑制されているにもかかわらず、成長に対するリスクは依然として存在し、主にグローバルな貿易緊張や潜在的な地政学的不確実性によるものであります。これらの緊張が解決されれば、経済活動は増加するかもしれませんが、インフレの見通しは不確実なままです。 ラガルドは、ECBが特定の金利パスにあらかじめコミットしていないこと、そしてインフレ予測のために監視される為替レートをターゲットにしていないことを述べました。EURUSDはセッションの安値近くの1.1731で取引されましたが、その後、午前9時15分ETに1.1754に反発しました。ECBの予測は、インフレが2%で安定すると示唆しており、彼らは今後数ヶ月の経済の動向を観察しながら現状の立場を維持するとしています。ドイツの10年国債利回りは2.696%で9.7ベーシスポイント上昇しました。 最新のコメントに基づくと、私たちは欧州中央銀行が明確な一時停止を示しており、今後の連続的な利下げの可能性を低下させるシグナルを送っていると考えています。プレスカンファレンス中のEURUSDの急激な反転は、トレーダーがよりハト派のトーンを期待していたことを示しています。この再評価は、ユーロの最も抵抗の少ない道筋が短期的に横ばいから上昇することを示しています。

金利と市場への影響

中央銀行のトップの自信は、ユーロ圏のインフレが4月の2.4%から予想外に5月に2.6%に上昇したという最近のデータによって裏付けられています。これは、第1四半期に述べられた予想以上の経済成長と相まって、当局が情報を待って評価する余地を与えます。したがって、私たちはECBが次回の会合で急いで利下げに踏み切る正当な理由は少ないと考えています。 金利トレーダーにとって、これはデリバティブが急激な利下げを織り込んでいることが誤っている可能性が高いことを意味します。会議中のドイツの10年国債利回りの急上昇はこの見解を支持しています。私たちは、今後数週間前に市場が予想していたよりも長く金利が高いままであることから利益を得られるポジションを考慮する必要があります。 グローバルな貿易緊張や地政学からの下振れリスクへの注目は、高度な不確実性をもたらします。この環境は長期的なボラティリティ戦略に理想的であり、いかなるエスカレーションも通貨市場において急激で予測不可能な動きを引き起こす可能性があります。私たちは、EURUSDに対するオプション、例えばストラドルやストラングルを購入することが、中央銀行自身が示唆している潜在的な価格変動に対する慎重な方法であると考えています。 歴史的に、中央銀行が最初の政策動向の後に一時停止を示すと、通貨は市場の期待がリセットされる中で短期的な底を形成することがよくあります。ミハロフスキーによって指摘された1.1730レベルからの反発は、ユーロのそのような底を表すかもしれません。このエリアに向かうディップはコールオプションやブルコールスプレッドを通じてロングユーロポジションを開始する機会として見ます。 基本ケースはより安定したユーロに移行していますが、認識されたリスクは重要であり、無視されるべきではありません。潜在的な貿易関税に関する不確実性は、いかなるロングポジションもヘッジされるべきことを意味します。私たちは、突然のグローバルな貿易センチメントの悪化に対抗するために、保護プットを利用したり、リスクを明確にした取引を構築することを推奨します。

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