米国-日本貿易協定は年末までに日本銀行の利上げに関する市場予測に影響を与えました。最近の参議院選挙での日本の ruling bloc の敗北は、成長を刺激することを目的とした財政政策の変更につながるかもしれません。 年末までの中央銀行の金利調整に対するさまざまな期待があります。連邦準備制度理事会は46ベーシスポイントの利下げが予想されており、次回の会合での変化なしの確率は95%です。欧州中央銀行は25ベーシスポイントの利下げを行う可能性があり、近くの変化なしの確率は91%です。イングランド銀行は50ベーシスポイントの利下げが予想され、利下げの確率は88%です。

カナダ銀行および準備銀行の政策

カナダ銀行は17ベーシスポイントの利下げが予想されていますが、次回の会合で現行の金利を維持する確率は89%です。オーストラリア準備銀行は65ベーシスポイントの利下げを行う可能性があり、近くの利下げの確率は91%です。ニュージーランド準備銀行は37ベーシスポイントの利下げを予想しており、その確率は76%です。一方、スイス国立銀行は10ベーシスポイントの利下げが予測され、現行の金利を維持する確率は83%です。日本銀行は19ベーシスポイントの利上げが予想され、次回の会合での変化なしの確率は98%です。 私たちは、中央銀行の政策の明確な乖離が大きな機会を提供すると考えています。ほとんどの主要銀行が利下げを示唆する中で、日本銀行は利上げに傾いています。これは、デリバティブトレーダーが利用すべき根本的な不均衡を生み出します。 この見通しを踏まえ、私たちは今後数週間で米ドルに対して円が強くなるようにポジションを配置しています。連邦準備制度は政策を緩和すると予想される一方、日本銀行は反対の方向に向かっています。この政策の差異は、通貨の価値上昇の古典的な原動力であり、USD/JPYペアが下降することを示唆しています。 この見解は、日本のコアインフレが新鮮な食品を除外して4月に2.5%に達し、中央銀行の2%の目標を25ヶ月連続で上回っているという最近のデータによって裏付けられています。また、大手日本企業は今年5.24%の賃金引き上げに合意しており、これは33年ぶりの最大の引き上げです。これらの数字は、中央銀行が政策を正常化するための正当性を提供します。

政治的および歴史的分析

記事に述べられた政治状況は、円の強さに関する私たちの立場をさらに強固にします。彼の政権がその agenda を維持するためにより多くの財政支援を推進すれば、経済活動とインフレが促進される可能性が高いです。これにより、金融当局に現在の市場の予想以上に政策をより積極的に引き締める圧力がかかります。 私たちは、主要な中央銀行が大きく乖離した場合のこのパターンを以前に見たことがあります。2022年には、米国の中央銀行が利上げを積極的に行う一方、欧州中央銀行は遅れており、EUR/USDが20年ぶりにパリティに落ち込む原因となりました。同様の大きな動きが今、円においても起こり得るのです。 したがって、私たちはJPYコールオプションの購入やUSD/JPY先物の売却を検討して、この動きに備えています。利上げの予想が円通貨ペアのボラティリティを高める可能性があります。オプションを購入することで、予想される方向と、このボラティリティの急騰から利益を得ることができます。 この取引を強化するために、私たちはオーストラリアドルなど中央銀行が最もハト派である通貨のショートポジションも評価しています。オーストラリア準備銀行がインフレが冷却する中で65ベーシスポイントの利下げを織り込んでいるため、AUD/JPYクロスをショートすることは、米ドルのみに焦点を当てるよりも強力な取引を提供する可能性があります。

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