日本円（JPY）は、日本の首相が辞任に関するメディアの主張を否定した後、一時的な損失を一部回復しました。米日間の貿易協定に対する楽観的な見方もJPYを支え、USD/JPYは約50ピップス戻しました。 市場のセンチメントや、日本銀行（BoJ）の利上げの可能性が低下したことが相まって、JPYのさらなる上昇が抑制されました。米ドルの2週間ぶりの安値からのわずかな回復がUSD/JPYの小幅な上昇を維持する要因となりました。

日本の辞任の噂

日本の首相は、辞任について議論したことはないと強調し、メディアの報道に反論しました。アメリカは、日本と相互関税を含む貿易協定を発表し、経済に関する懸念を和らげ、円はドルに対して上昇しました。 日本の政治的不安定さが円の上昇を抑制しました。与党連合は最近の選挙で過半数を確保できなかったため、この結果は彼らの影響力を弱め、少なくとも10月までの利上げを遅らせる可能性があります。 市場関係者は、米国の既存住宅販売データや世界のPMIを待ち望んでおり、これがJPYの需要に影響を与える可能性があります。トレーダーは、買いを続けるとUSD/JPYが148.00に達する可能性がある一方、売りが続くと145.00まで下落する可能性があるため、慎重であるべきです。 我々は、岸田首相の立場に関連する前述の政治的不安定が重要な要因であると考えています。最近の世論調査では、彼の内閣の支持率が30%を下回っており、連立の影響力が低下している懸念を強化しています。この環境は、重要な政策の変化が内部での議論に直面し、円に不確実性をもたらすことを示唆しています。

取引範囲と戦略

議論された取引範囲は時代遅れで、USD/JPYは最近数週間にわたり150.00を超えて取引されています。これは、米国と日本の間の金利差が大きいためであり、キャリートレードを1年以上促進してきました。その結果、トレーダーは円に対するドルのロングポジションを持つことで報われています。 利上げの遅延の考えに反して、我々は中央銀行からの政策変更が早ければ第2四半期にもあると見込んでいます。日本のコアインフレ率は、2024年1月に2.3%に低下しましたが、銀行の2%の目標を1年以上上回っており、マイナス金利を放棄する圧力が高まっています。このため、USD/JPYに対するプットオプションの購入は、円高突然時に対するヘッジ手段として、ますます魅力的な戦略となっています。 通貨ペアの反対側では、米国に対する期待が根本的に変わりました。CME FedWatch Toolなどの先物市場は、年中頃からの連邦準備制度の利下げの高い確率を織り込んでいることに留意しています。この金利の差の縮小は、ドルの利回りの優位性を低下させ、ロングポジションの解消を引き起こす可能性があります。 歴史的に見て、この金利ナラティブが変化すると、キャリートレードの解消が急激かつ迅速なUSD/JPYの下落を引き起こすことがあり、2022年末に見られたような変動的な下落と類似しています。したがって、デリバティブトレーダーは、現在の市場の落ち着きが誤解を招く可能性があるため、ボラティリティの急上昇から利益を得られる戦略（例えばロングストラドル）を検討すべきです。

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