日本銀行の副総裁、内田信一氏は、特に米国に関連する世界貿易政策の不確実性に起因する経済およびインフレリスクについて懸念を示しました。内田氏は、見通しが安定している限り、日本銀行は金利を引き上げ続ける意向を示しましたが、不確実な見通しを考慮する必要があることも認めました。 内田氏は、米国の貿易交渉が進展すれば、日本企業の利益と賃金成長を促進する可能性があることを述べました。しかし、厳しいまたは長期にわたる関税の影響は、最近の賃金上昇の傾向を妨げる可能性があるため、経済の安定を維持するためには柔軟な金融政策が必要になるとしました。

貿易協定の条件

内田氏は、米国との最近発表された貿易協定についての具体的な詳細を提供しませんでした。この協定は、相互に15%の関税、15%の自動車関税、および50%の金属関税を維持する内容です。半導体および電子機器の将来の関税についての詳細は提供されておらず、日本は農業において関税を引き下げることや妥協することはなく、米の輸入規制を強化するとしました。 貿易協定に関する追加情報として、トランプ大統領が日本との「巨大な取引」を主張し、従来の合意とは異なると述べました。NHKは日本が15%の自動車関税に同意したことを確認し、米国の公式は日本が米国からの農産物の購入を増加させると示しました。 内田氏のコメントは、日本銀行が金利引き上げを遅らせるシグナルを示しているように思われます。新しい関税を見る前におけるリスクへの強調は、今後より慎重な政策の道筋を示唆しています。これは、金融政策が市場が予想していたよりも長く緩和的であるという見解を強化します。

主要セクターへの影響

発表された15%の自動車関税は、企業の利益および賃金成長に関する懸念を直接的に裏付けています。日本の自動車セクターは総輸出の約20%を占めており、米国が最大の市場です。この新しい貿易摩擦は、国の経済の基盤に圧力をかける可能性が高く、日本銀行が政策を引き締めることにより一層慎重になるでしょう。 この見通しを考慮した場合、今後数週間で弱い円に備える必要があります。歴史的に、中央銀行からのハト派的なサプライズは、USD/JPYの為替レートが強くなる結果をもたらしてきました。これらの関税が経済予測に及ぼす完全な影響が明らかになるにつれて、この傾向が続くと予想されます。 日本株、特に日経225に対しても下方圧力がかかることが予想されます。トヨタやホンダなどの主要な自動車メーカーが新しい障壁に直面しているため、彼らの株価はおそらくパフォーマンスが悪く、インデックスを押し下げると考えられます。不確実性が解消されるまで、ヘッジ戦略や市場全体に対するプットオプションが賢明に思われます。 トランプ氏と赤沢氏の矛盾した主張は、新しい関税の厳しい現実と対立し、マーケットのボラティリティを増加させるでしょう。半導体関税の未解決の状態は、テクノロジーセクターにさらなる予測不可能性を加える要素となります。最近の取引データは、円オプションのボリュームが急増していることを示しており、市場はすでに大きな価格変動に備えているようです。

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