欧州市場は異なる結果で一日を終えました。ドイツのDAXは1.09%下落し、フランスのCACは0.69%減少しました。対照的に、英国のFTSE 100はわずかに0.12%上昇し、スペインのIbexは0.07%上昇、イタリアのFTSE MIBは横ばいでした。 ドイツの下落は、EUが8月1日までに米国に対して報復措置を検討していることに関連しています。トランプ大統領は、合意がなければEUに対して30%の関税を課すと脅しており、商務長官のラトニックは最低10%の率を示唆し、主要なパートナーに対しては20%に上昇する可能性があると言っています。

ドイツDAXの動き

最近の下落にもかかわらず、ドイツのDAXは今年20.76%上昇しており、昨年も同様のパフォーマンスを見せており、修正の可能性を示唆しています。インデックスは、24,204と24,246の間に位置する50時間および100時間の移動平均を下回り、23,986の200時間移動平均も下回りました。これらの位置を維持できず、後者を下回ることが売り手の自信を高めるために重要であることを示しています。 混合したパフォーマンスと差し迫った貿易紛争を考えると、デリバティブ市場のトレーダーは、増大するボラティリティに備えるべきと考えています。特定の方向よりも価格変動から利益を得る戦略が、今後数週間で有利になる可能性があります。この環境は、現物の先物よりもオプションベースのポジションを好むものです。 主な懸念は、大統領が言及した8月1日の期限から生じています。ラトニックによる最低10%の率に関するコメントは、市場の不安を抑えるフロアを作り、特に輸出重視の国々にとって重要です。2023年におけるEUとの米国商品貿易赤字が2050億ドルであったことを考えると、この不一致に伴う経済的利害は非常に高いものです。

経済センチメントと市場ボラティリティ

最近のデータは、この慎重な見方を強化しています。ドイツのZEW経済センチメント指標は、投資家の信頼度を測る重要な指標ですが、2024年5月に予想外に減少し、国内の6カ月先の見通しに対する悲観が続いていることを示しています。この統計は、貿易紛争によって悪化する可能性がある減速に対する恐れが、市場に既に織り込まれていることを示唆しています。 我々は2018-2019年の米中貿易戦争との類似点を見出していますが、これは世界の指数において急激で予測不能な変動を引き起こしました。その期間中、暗示的ボラティリティが急騰し、関税発表前にストラドルやストラングルを購入したトレーダーに利益をもたらしました。今後の期限周辺でも同様のパターンが現れる可能性があります。 技術的観点から、インデックスが200時間移動平均で苦戦していることは我々にとって重要な信号です。23,986を下回る持続的なブレイクを、プットオプションの購入やベアプットスプレッドの構築のトリガーと見なすことができます。これは、さらなる下方モメンタムから利益を得るための定義されたリスクの方法を提供します。 一方で、最後の瞬間に合意が成立する可能性もあるため、全面的なショートポジションはリスクが高いです。DAXのアウトオブザマネーコールオプションを購入することは、サプライズによるリリーフラリーに備える低コストの方法を提供します。これは不確実なバイナリーイベントに対するバランスの取れたアプローチを生み出します。 ドイツ市場と英国のFTSE 100のような比較的安定した指数との間の乖離も機会を提供します。FTSE 100 ETFをロングしながらDAX ETFをショートするペアトレードは、市場全体のリスクをヘッジすることができるかもしれません。この戦略は、関税問題によって引き起こされる特定のパフォーマンスの低下を隔離します。

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