リッチモンド連邦準備銀行の2025年6月の総合製造業指数は、前月の-8から-20に低下しました。サービス指数は改善し、先月の-1から+2に上昇しました。これは、最初の報告から-4に調整された結果です。 製造業の出荷は大幅に減少し、前月の-5から-18に下落しました。この数値は-3から修正されました。リッチモンド指数の低下は、フィラデルフィア連邦準備銀行の指数との対比を示しており、こちらは最近予想外に15.9に上昇し、-1.2の予測を上回りました。

詳細なリッチモンド連邦準備銀行の数値

リッチモンド連邦準備銀行の詳細な数値には、新規受注が-25で前月の-12から減少し、雇用は-16で前月の-6から下落しました。地元のビジネス状況指数は、先月の17から-11に改善し、ベンダーリードタイムと受注残高も減少しました。 価格動向は、支払価格が前月の6.10%から5.65%に下落したことを示しており、これは5月の5.35%を上回っています。受取価格も3.16%から3.57%に低下しましたが、5月の2.73%よりは高い状態です。今後1年では、企業は支払価格の安定と受取価格の上昇を予想しています。 将来の展望は地元のビジネス状況、将来の出荷、新規受注の改善を示していますが、将来の雇用期待は前月の-4から-10に低下しました。 総合製造業指数が-20に低下したことは、地域の経済収縮の明確な警告サインです。新規受注と出荷の急激な崩壊は、需要の減少を示唆しており、我々は懸念しています。このデータは、先週のフィラデルフィアからの予想外に強い報告と直接矛盾しているため、不確実性を生じさせます。

インフレと連邦準備制度への影響

我々は、このような対立する地域データが、より広範な国内統計に映し出されているのを見ることができます。最近、S&Pグローバル製造業PMIとISM製造業PMIが異なる方向を指しており、この乖離は経済状況が断片化していることを示しています。広範囲な市場に対して方向性を持った賭けをすることは困難になります。このような環境は、トレーダーが一貫したストーリーを価格に織り込むのを苦労させるため、ボラティリティの増加を招くことになります。 減速にもかかわらず、報告のインフレ要素は連邦準備制度を不安にさせるでしょう。支払価格と受取価格は前月の急騰からわずかに冷却しましたが、5月よりも高い水準を維持しています。将来の期待は、企業が価格を引き上げ続けなければならないと考えていることを示しており、これは粘着性インフレを示唆しています。 この成長の減速と持続的なインフレの混合を考えると、ボラティリティの高まりに備えることが最も賢明な対応であると考えています。現在CBOEボラティリティ指数（VIX）は13の近くで取引されており、長期平均の約20を大きく下回っています。この指数のコールオプションを購入することは、市場の下落に対する比較的安価な保護手段を提供します。また、この報告で浮上した特定の弱点に対してヘッジするために、工業界や素材セクターのETFに対するプットオプションの購入を検討することもできます。 持続的な価格圧力は、市場が近くの金利引き下げを期待しすぎている可能性があることを示唆しています。この報告は中央銀行の意思決定プロセスを複雑にし、成長が鈍化する中でもインフレと戦うために金利を長期間高く保つ必要があるかもしれません。したがって、金利が高止まりする可能性に備えて国債先物のオプションを検討しています。 調査からの内部期待は矛盾しており、我々の慎重な姿勢をさらに強めます。将来の雇用が減少すると予測しながら、同時に将来の出荷と新規受注が増加すると期待する企業は持続不可能であるように思えます。我々は、これは企業が過度に楽観的であるか、実現しないかもしれない大幅な生産性の向上を計画している可能性があることを示す潜在的な警告信号だと考えています。

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