7月、オーストラリア準備銀行は、25ベーシスポイントの利下げが予想される中、キャッシュレートを3.85%のまま維持することを決定しました。理事会は、今後の利下げが必要であることに同意しましたが、そのタイミングと範囲の重要性を強調しました。 金利を据え置くか、25ベーシスポイント引き下げるかの検討がありましたが、ほとんどのメンバーはインフレが確認された減速を待つことを好み、再々の利下げを避けるために慎重かつ段階的なアプローチを取るべきだとしました。

政策決定におけるデータの影響

変更がないという決定は、予想を上回るインフレや安定した労働市場などのデータに基づいており、深刻な世界的景気後退のリスクを軽減しました。金融政策はわずかに制限的なままであり、金利の非制限的なレベルを特定するのが難しいため、慎重さを促しました。 理事会の少数派は、経済の下振れリスクや、特に米国の関税が成長に与える影響などのグローバル要因を挙げて利下げを提案しました。彼らの主張によれば、インフレは目標期待に合致しており、市場セクターの雇用には潜在的な課題が存在すると言及されました。 最終的に、大多数は金利を据え置くことを選択し、さらなるデータ依存の利下げが時間の経過とともに必要だと見なしました。この決定は、強い労働およびインフレデータを認め、さらなる利下げについての近日中の期待に影響を与える可能性を考慮しました。

金利デリバティブにおける機会

中央銀行の予期しない保留が金利デリバティブにおいてチャンスを生むと考えています。市場は利下げの高い確率を織り込んでいたため、この決定は将来の緩和のタイミングに関する不確実性をもたらしました。トレーダーは、次の数回の会合に向けた期待を再調整する中で、短期金利スワップや先物のボラティリティが増加することを予測すべきです。 理事会が強いインフレデータに注目していることは重要な信号です。オーストラリア統計局の最新の月次消費者物価指数は、4月の年間インフレが3.6%であり、依然として2-3%のターゲットレンジを上回っています。これは、待機するという大多数の決定に信憑性を与えており、トレーダーは今後のCPI発表を政策の転換の主要な触媒として見るべきです。 同様に、労働市場は予想された通りに軟化せず、これは銀行の慎重な姿勢を支える重要な柱と見なしています。最新の5月のデータは、失業率が4.0%と低く保たれ、雇用が約40,000人増加したことを示しています。これにより、即時の積極的な利下げのケースは弱まります。したがって、デリバティブポジションは、明確な悪化が見られるまで政策は制限的であり続けるという考えに基づいて構築されるべきです。 通貨トレーダーにとって、この政策の乖離はオーストラリアドルを支持します。RBAが予想以上に長く金利を高く維持する一方で、米連邦準備制度などの他の中央銀行は利下げの可能性を示唆しているため、金利差がAUDに有利です。歴史的に、豪ドルはRBAがこのようなタカ派的な抑制を示す期間に強さを見せており、AUD/USDペアの急落に対して賭ける戦略は賢明であると示唆されています。 理事会の明確な分裂は、オプション市場に完全には織り込まれていない深い不確実性を強調しています。この分裂は、将来の決定が単一のデータポイントに基づいて急激に揺れ動く可能性があることを示しており、通貨や債券先物に対するストラドルのような長期ボラティリティ戦略を魅力的にしています。トレーダーは、次の主要なインフレまたは雇用レポートによって生じる大きな価格変動から利益を得るためにオプションの購入を検討すべきです。 この中央銀行の忍耐は、リスク資産にとって逆風となります。長期間にわたる高い借入コストは、特に不動産や消費者裁量支出のような金利敏感なセクターにおいて、オーストラリアの株式に重くのしかかる可能性があります。トレーダーは、グローバルな成長への懸念の中で市場がより緩やかな緩和の道を消化する際に、潜在的な下振れをヘッジするためにASX 200のプットオプションなどのインデックスオプションを使用することを検討するかもしれません。

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