カナダ銀行は、関税と関連する不確実性がビジネスの予測に影響を与えているという報告書を発表しました。第2四半期のビジネス見通し調査では、直接的な関税の影響が第1四半期よりも少なく、輸出に焦点を当てた企業の中で最悪の関税シナリオを予想する企業が減少しています。 調査結果によると、大多数の企業は人員を安定させ、投資を維持するために制限する方針を持っています。3％を超えるインフレに対する期待は23％のままで、12ヶ月以内に労働コストが低下すると予見する企業は43％、コストが上昇すると予想する企業は9％でした。

消費者のリセッション予測

消費者の期待にはリセッションの兆候が見られ、64.5％が来年にリセッションがあると予想しています。これは、第1四半期の66.5％からのわずかな減少です。売上のパフォーマンスを示すと、前年に売上が減少したと報告した企業は24％で、第1四半期の28％から減少しました。 インフレについては、消費者の5年間の期待が3.45％に上昇しました。調査によれば、28％の企業がカナダが来年リセッションを経験すると予測しており、前四半期の32％から減少しています。 改善が見られる一方で、多くのカナダの消費者は来年の間にリセッションの条件が続くと期待しています。将来の売上指標に対する意見のバランスは、第1四半期の+22から-6に劇的に下落しました。

経済の不確実性

我々は、ビジネスと消費者のセンチメントの間にある矛盾するデータを、高い市場ボラティリティの明確な信号と見なしています。将来の売上指標が+22から-6に劇的に落ち込んだことは、他のわずかな改善にもかかわらず、重要な経済的不確実性を示しています。この環境は、単純な方向性の賭けを行うよりも、価格の変動を利用するためのオプション購入をより魅力的にしています。 約3分の2の消費者がリセッションを予測しているため、弱気のバイアスは賢明だと考えています。カナダ銀行はすでに、経済の勢いが鈍化していることを認めて、6月に4.75％への利下げを開始しました。我々は、潜在的な下落から保護するために、iShares S&P/TSX 60 Index ETF (XIU)のような広範な市場ETFに対するプットオプションの購入に価値を見出しています。 消費者の5年インフレ期待3.45％と実際の年率インフレ率（5月に2.7％に鈍化した）の間のギャップは、金利に対する重要な不確実性を生じさせます。この乖離は、将来の利下げの道筋が保証されていないことを示唆しており、カナダドルオファーレート（CDOR）や債券の先物に関連するデリバティブが有用なツールとなります。これを使用して中央銀行の政策変更のペースについて投機することができます。 投資を制限し、労働コストの低下を予測している企業は、冷え込む経済と一致しています。このことは、全国の失業率が6.2％に上昇した最新のカナダ統計局の報告によって強化されています。このようなデータは、金融やエネルギーなどの主要なカナダセクターに対するアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションスプレッドを販売することで利益を得る戦略を支持します。 アメリカ合衆国とのこの政策の乖離は、連邦準備制度が金利を堅持しているため、カナダドルに下押し圧力をかけています。カナダが経済を支援するために金利を引き下げ続けると、通貨は米ドルに対してさらに弱体化する可能性があります。したがって、我々はUSD/CAD通貨ペアのコールオプションの購入を検討しています。

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