今日は、アメリカとヨーロッパの10年債利回りが急激に低下しました。ドイツの利回りは6.3ベーシスポイント低下して2.615%となり、フランスは9.0ベーシスポイント低下して3.295%、イギリスは6.0ベーシスポイント低下して4.613%となりました。一方、スイスの利回りは5.0ベーシスポイント低下して0.423%、スペインは16.9ベーシスポイント低下して3.217%、イタリアは8.0ベーシスポイント低下して3.484%です。 ヨーロッパの利回りの変動は、欧州中央銀行（ECB）の決定やユーロ圏の速報PMIレポートを控えてのことです。最近の引き下げ措置にもかかわらず、ECBは金利の安定を維持する可能性が高いです。ユーロは堅調で、インフレは低位に留まっています。ユーロドルの為替レートは先週の木曜日以降上昇し、現在は200時間移動平均線の上で1.17159で取引されています。

米国10年債利回りの低下

米国の10年債利回りも7.3ベーシスポイント低下して4.357%です。今年に入って、米国の10年債利回りは21.5ベーシスポイント低下しました。ヨーロッパの10年債利回りでは、ドイツが25ベーシスポイント上昇し、フランスが10、イギリスが3.2、スイスが13.2、スペインが15、イタリアが6.6低下しています。長期の利回りの上昇は、広範な金融条件において課題を提示しています。 債券利回りの急落に基づき、米国とヨーロッパ市場の間の成長する乖離に主な機会があると考えています。データは、米国の借入コストが年初から特に下降傾向にある一方で、ヨーロッパは中央銀行の措置にもかかわらず頑固に高いままであることを示しています。これは、米国の金利が欧州の金利よりも早く、さらに低下することに賭ける戦略を強化しています。 米国10年国債とドイツ10年債の利回りスプレッドは、現在約1.75パーセントポイントであり、重要な指標と見なしています。このギャップは、市場が連邦準備制度からのより積極的な金利引き下げを予期する際に狭まることが歴史的に示されています。最近の米国のインフレ報告は、5月の年率が2.7%であったことを考えると、これを裏付けています。このスプレッドが今後数週間でさらに縮小することを見込んでいます。

為替市場シグナル

為替市場は明確なシグナルを提供しており、EURUSDは1.1658の移動平均線の重要なテクニカルレベルを突破しています。これは米ドルの弱さの確認と捉え、分析で言及した1.1725の抵抗レベルを目指してオプションを使用しています。これにより、今週の欧州中央銀行の決定を前にリスクを管理しながら上昇の勢いを活用することができます。 ミハロフスキー氏の8月1日の関税期限や政治的緊張に関する言及は、急激なボラティリティに備える重要性を思い出させます。CBOEボラティリティ指数（VIX）は比較的低い12-14の範囲で推移しており、市場の complacency を示唆しています。進行中の貿易交渉からのネガティブな驚きに対するヘッジとして、広範な市場指数に対するプットオプションを購入しています。 彼の欧州の利回りが金利引き下げにもかかわらず年初来で上昇しているという見解は、市場の重要なダイナミクスを浮き彫りにしています。それは、中央銀行の政策だけがドライバーではないことを確認しているため、すべての金利の方向性に対する単純な賭けを避けています。代わりに、ユーロ圏内の経済的差異を考慮して、ドイツの債務よりもイタリアの債務を優先するなど、相対的な価値取引に注力しています。

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