6月に、カナダの産業製品価格指数（IPPI）は前月比で0.4%上昇し、予想される0.1%の減少を上回りました。これは前月からの0.5%の減少に続くものです。前年同期比では、PPIは0.7%上昇し、5月の1.2%から減少しました。原材料価格指数（RMPI）も、主に原油エネルギー製品の6.8%の上昇により、前回の減少から2.7%上昇しました。 IPPIの上昇は、さまざまなセクターの影響を受けていました。非鉄金属製品は2.8%増加し、精製されていない白金族金属と合金は15.6%の大幅な上昇を記録し、これは2012年9月以来の最高値です。肉類、魚介類、乳製品は2.2%成長し、主に新鮮/冷凍鶏肉の6.7%の上昇によるもので、これは夏の需要の増加によって促進されました。エネルギー製品は1.1%上昇し、3ヶ月の減少を受けての反転であり、ディーゼル燃料は3.6%増加しました。

減少したセクター

これらの上昇を相殺する形で、いくつかのセクターでは減少が見られました。一次鉄金属製品は2.4%減少し、電気および電子製品は1.7%下落しました。自動車の価格は0.3%わずかに減少し、他のカテゴリでのいくつかの利益を調整しました。 最新の生産者価格データに基づくと、カナダのスムーズなデフレの物語には疑問が生じていると考えられます。予想に反して0.4%の上昇は、基礎的な価格圧力が予想よりも強いことを示唆しています。これによりカナダ銀行の将来の方針が複雑化し、金利引き下げの期待を再評価せざるを得なくなります。 我々は、カナダの金利に対する弱気の賭けを減らす信号と見ています。安定した金利または金利の上昇から利益を得られるカナダ債券ETFのオプションや金利スワップなどのデリバティブは、より魅力的になっています。市場が一連の金利引き下げを織り込んでいる中、この予期しないインフレーションデータは、そのコンセンサスに対するポジショニングの機会を生み出します。 原材料価格の急騰は、8.2%の標準原油の上昇によって引き起こされており、主な懸念事項となっています。主要生産者のコールオプションや原油先物など、カナダのエネルギーセクターに関連するデリバティブへのロングポジションを検討すべきです。カナダエネルギー規制当局は、2024年の歴史的な石油生産を予測していますが、地政学的要因によって促進される現在の価格力強度が短期的な取引のためのより即時の要因です。

非鉄金属と農産物

非鉄金属、特に2012年以来の最大の月間白金の上昇は、強い投機的および産業的な需要を示しています。これを活かすために、貴金属鉱山やETFに対するデリバティブを利用することができます。根本的な供給不足は外部の分析によって確認されています。たとえば、シルバーインスティテュートは2024年に大きな構造的市場不足が予想され、銀関連資産に対する強気の姿勢を支持しています。 食品インフレーションも再加速しており、肉や料理用油の顕著な上昇が見られます。特に、統計カナダが報告した種まき面積の前年同期比減少は、報告書に記載された供給の逼迫を強化しており、カノーラのような農産物に対するデリバティブの検討が必要です。これにより、農産物の価格力強度は夏を通じて持続する可能性があります。 ただし、レポートは自動車や電子機器のようなセクターでの価格下落も示しており、インフレーションが経済全体で均一ではないことを示しています。この原材料の強さと完成品の弱さの乖離は、今後の市場のボラティリティの増加を示唆しています。我々は、S&P/TSX 60指標に対するロングストラドルなどの価格変動から利益を得る戦略が賢明であると考えています。 このデータは、金融政策の見通しに直接挑戦しており、7月の金利引き下げの可能性が低くなっています。この報告の後、オーバーナイトインデックススワップは現在、カナダ銀行による7月の金利引き下げの可能性が50%未満に価格設定されています。このため、中央銀行政策に関連するデリバティブ、例えばバンカーアクスプト先物に注目し、ハト派的な再評価の兆候を探るべきです。

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