ヨーロッパの市場は、欧州中央銀行よりも今後の米国とEUの貿易協議に主に焦点を当てていました。市場の動きは最小限で、DAXは0.1%上昇し、CAC 40は0.2%下落しました。IBEXは0.1%減少し、英国FTSEは0.1%増加し、イタリアのFTSE MIBはStellantisが€23億の上半期ネット損失を抱えたために0.8%下落しました。

貿易緊張の高まり

EUは米国製品に対して、約€720億の報復関税を準備しています。これには、航空機に対する€110億、機械に対する€94億、自動車に対する€80億、アルコールに対する€12億が含まれています。双方は8月1日に再度協議を行う予定です。貿易緊張の高まりは、地域の株式パフォーマンスに悪影響を及ぼす可能性があります。 今週後半、ECBの政策決定が予想されていますが、中央銀行は夏の間にその休止モードを維持する可能性が高いです。したがって、ECBの会議は貿易交渉に比べて小さなイベントになると予想されています。 Lowの分析に基づくと、ヨーロッパ市場の主なリスクは米国とEUの貿易協議の破綻であると見られています。デリバティブトレーダーは、特に8月1日の期限が近づくにつれて、ボラティリティの増加と潜在的な下落に備えてポジションを取るべきです。市場の現在の優柔不断さは、明確な方向性が現れる前にこれらのポジションを構築する機会を提供しています。 私たちは、DAXやCAC 40などの主要な欧州指数に対してプットオプションを購入することが賢明な戦略であると考えています。ユーロSTOXXボラティリティインデックス（VSTOXX）が最近14という比較的穏やかな水準にあるため、オプションの価格はまだピークの恐怖を反映していません。これは、論争の多い交渉期間に向けて、保護を購入することが比較的安価であることを意味します。

貿易紛争が株式に与える影響

歴史は、貿易紛争が地域の株式に大きな影響を及ぼす可能性があることを示しています。2018年の貿易戦争のピーク時には、輸出重視のドイツDAXが関税の脅威が現実となるにつれて、6ヶ月で18%以上下落しました。現在の協議が合意を生まなかった場合、同様の急激で否定的な反応が見られるかもしれません。 広範な指数を超えて、トレーダーは提案された報復関税の対象となる特定のセクターにも目を向けるべきです。EUの応答リストには自動車、機械、航空機が含まれているため、これらの業界内の主要企業に対してプットを購入することは、リスクヘッジのためのターゲットを絞った方法です。Stellantis株の最近の急落は、影響を受けた企業にとって感情がどれほど迅速に悪化するかを既に示しています。 欧州中央銀行からの期待される不作為は、私たちの見通しを大幅に簡素化します。金融政策は夏の間休止状態であると考えられるため、市場の物語は金利に関する憶測によって曇らされることはありません。これにより、貿易交渉にすべての焦点が当たり、今後数週間の市場動向にとって最も重要な要因となります。 要点 – ヨーロッパ市場は米国とEUの貿易協議に注目している。 – ECBは夏の間、政策決定を休止する可能性が高い。 – 貿易紛争は地域の株式に重大な影響を及ぼす可能性がある。

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