中国人民銀行（PBOC）は、USD/CNYの基準レートを7.1522に設定しました。これは、7.1784という予測に対しての値です。この動きは、人民元が中間点を中心に±2％の範囲内で変動する管理フロート為替相場制度に従っています。人民元の前回の終値は7.1758でした。 さらに、PBOCは1.4％の金利で7日間の逆レポを通じて1707億元を注入しました。本日2262億元が満期を迎えるため、オープンマーケットオペレーションにおいては555億元の流動性の吸収があります。その他の中国の最新情報としては、1年物のローンプライムレートは3％、5年物は3.5％で変更なしとなっています。

中国2025年レアアース割当

中国は2025年のレアアースの割当を発表しました。この行動は、電気自動車に必要不可欠な供給チェーンに対する制御が強まっていることを示しています。 私たちは、中央銀行の予想を上回る基準レートを、市場への直接的なメッセージと見ています。これは人民元の下落を抑制し、当局が急激な売りを許容しない姿勢を示すための意図的な行動です。通貨の急激な下降に賭けることは、今や積極的で決意を持った政策当局に対するトレードとなっています。 銀行は、調査の見積もりを上回る中間点を1ヶ月以上設定しており、明確な防御パターンを確立しています。この政策的な立脚点は、5月の最新の混在した経済データに基づいており、小売売上高が3.7％増加した一方で、不動産投資は引き続き深刻な落ち込みを示しています。この不均一な回復は、大規模な刺激策よりも慎重なアプローチを正当化します。 流動性をオープンマーケットオペレーションを通じて吸収し、主要な貸出金利を据え置くことは、攻撃的な緩和よりも安定性を重視するテーマを強化しています。この慎重な対応は、2015年の大規模な切り下げのような過去の危機におけるパニック的な緩和とは全く異なるものであり、そのような混乱した結果を避けたいという願望を示唆しています。

USD/CNYに対するオプション戦略

その結果、USD/CNYのアウト・オブ・ザ・マネー・コールオプションを売ることが魅力的な戦略であると考えています。このポジションは、中央銀行の行動が為替レートに上限を設定することにより利益を得るものであり、ボラティリティを減少させ、トレーダーがプレミアムを収集できるようにします。暗黙の政策支援により、短期的に7.25の水準を持続的に突破する可能性は低いと考えています。 株式デリバティブにおいては、金利の引き下げがないことが最近の中国株式の上昇を停滞させる可能性があり、特にハンセン指数は4月の安値から15％以上上昇しています。私たちは、トレーダーが広範な市場ETFに対して保護的なプットオプションを購入することを検討すべきだと考えています。これは、市場がこの控えめな政策姿勢を消化する中で楽観の減退に対するヘッジを提供します。 レアアースの割当を制御する静かな動きは、特にEVセクターにおいて、グローバルな供給チェーンに特定の地政学的リスクをもたらしています。これは、これらの材料に大きく依存する企業において特定のボラティリティを引き起こす可能性があります。私たちは、この供給チェーンのプレッシャーによって不均衡に影響を受ける可能性のある個々のテクノロジーまたは自動車関連のオプションを検討します。

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