最近、ドルはトランプの関税の脅威の再燃によって回復を経験しました。これは、8月1日に潜在的な関税が予定されていることに伴うもので、まだ米国のインフレには影響を与えていません。しかし、今後の高い関税はインフレデータの解釈をより難しくする可能性があります。 過去2週間で、ドルの地位はショートスクイーズとともに改善しました。この状況は、トランプが連邦準備制度にプレッシャーをかけていなければ、またワラーやボウマンのハト派のスタンスがなければ、もっと良くなっていた可能性があります。これらが金利引き下げの議論に影響を与えました。

ユーロ・米ドルペアの動向

EUR/USDペアは、ドルの勢いを反映しており、そのキーとなる時間毎の移動平均線は防御されています。これは、関税の脅威に焦点を当てつつ、ドルの買い手の回復力を示しています。トランプの影響やハト派の傾向がなければ、ドルはもっと大きく増加していたかもしれず、9月の金利引き下げの議論は減少していた可能性があります。 ドルの最近の改善にもかかわらず、センチメントは依然として不安定です。連邦準備制度の政策決定者によるセンチメントの変化は、シフトを引き起こす可能性があります。進行中のショートスクイーズは必ずしも反転を意味するものではなく、8月1日の期限前に関税の動向に焦点を当てながらチャートを監視することが重要です。株式市場は依然として強く、通貨や債券市場もその動きを追随する可能性があります。 我々は、最近のドルの強さは典型的なショートスクイーズであると考えており、商品先物取引委員会からの最近のポジショニングデータがこの見解を確認しています。投機家たちは数か月間ドルに対して大きなネットショートポジションを持ち、この上昇を引き起こすための完璧な燃料を作り出しました。今のところ、ドルの上昇トレンドに逆らうことはリスキーな行動となります。 元大統領の8月1日の期限を前にした関税の脅威は、我々の焦点となっています。歴史的に見て、2018-2019年の貿易紛争中にドル指数（DXY）は、不確実性がその安全資産としての魅力を高めたために上昇しました。主要通貨ペアの1か月のインプライドボラティリティが依然として比較的抑制されているため、急な動きに備えてオプションを購入することはコスト効率の良い戦略となる可能性があります。

連邦準備制度の市場における役割

しかし、我々は連邦準備制度の政策という形で持続的な上昇を妨げる強力な力が働いていると見ています。ワラー氏やボウマン氏のような公人からのハト派の発言は、緩和への市場の賭けを強化し、先物市場は現在、9月までの金利引き下げの高い確率を織り込んでいます。この中央銀行からの圧力は、ドルがどこまで上昇できるかに実質的な上限を設定しています。 この綱引きを考慮し、我々はテクニカル分析を用いて短期取引を導いています。ドル指数が抵抗を見出すことは、これは新たなブル市場ではなく修正的な反発であることを示唆しています。これにより、我々はプレミアムを集めつつリスクを定義するために、主要な抵抗レベルを超えてコールオプションを売ったり、ベアコールスプレッドを確立したりする戦略が魅力的です。 我々は、株式との大きな乖離を無視することもできません。これは、異なる経済状況を示唆しています。株式市場が新たな記録を達成することは、通常ドルにとってネガティブな「リスクオン」ムードを示しています。この乖離は、通貨市場が最終的にドルを売却しなければならないか、あるいは株式市場が修正される必要があることを示唆しています。

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