ドルは過去2週間で回復を経験し、トランプ氏の関税脅威によって影響を受けました。これにより、特に8月1日の潜在的な関税実施に関連して、ドルの将来の動向についての疑問が生じています。一般的には、関税がまだ米国のインフレに大きな影響を与えていないとされていますが、今後影響を及ぼす可能性もあります。

ドル回復の影響

関税が増加すれば、インフレデータの解釈がさらに複雑になる可能性があります。ドルの最近の回復はショートスクイーズによって支えられていますが、トランプ氏の連邦準備制度への圧力やウィーラー委員とボウマン委員のハト派的な発言がなければ、より強力だったかもしれません。ドルの上昇モメンタムは、感情の変化があったにもかかわらず、EUR/USDチャートにおいて明らかになっています。 テクニカル分析は、4月以来のドルの下落を考慮すると、ショートスクイーズを測る上で重要です。現在の回復がより広範な反転を示す可能性は低いと考えられます。今後の関税の締切や政策変更の可能性を考慮すると、ドルの回復は不確実な状況にあります。ウォール街が記録的な高値を達成する中で、他の市場がこのモメンタムに追随するかどうかについての憶測が生じています。これらのダイナミクスの中で、ドルの見通しを評価するためにチャートは引き続き重要な役割を果たします。 我々は現在のドルの上昇を、過剰なトレードによって引き起こされたクラシックなショートスクイーズと見ています。最近のCFTCデータによれば、大口投機家がドルに対してかなりのネットショートポジションを保持しており、反対に賭けた者にとって痛みを伴う急激なア unwindの条件を生み出しています。これは、ドルにとって好材料があれば、近い将来にさらにショートカバーを引き起こす可能性があることを示唆しています。 8月1日の関税締切に伴う主要なイベントリスクを考慮すると、オプションの使用が最も合理的なアプローチであると考えています。短期的なドルコールオプションの購入や、EUR/USDなどのペアに対するプットオプションは、関税による上昇に直接的にエクスポージャーを提供し、最大損失を厳密に定義します。これらの通貨ペアの暗示的ボラティリティはすでに上昇しており、オプション市場が大きな価格変動に備えていることを示しています。

金融政策の影響

しかし、ウィーラー氏が言及したような政策立案者からのハト派的な姿勢は、この上昇に制限を設けています。市場は、9月の利下げの可能性を高く見積もっており、CME FedWatchツールでは60％を超える確率が示されています。この金融政策の見通しは向かい風となり、持続的な数か月間のドルの上昇は難しいと考えられます。 2018-2019年の貿易対立を振り返ると、次に起こる可能性があることの有用な地図を提供しています。その期間中、米ドル指数（DXY）は、世界的な成長への懸念が高まる中、安全資産需要により最初に強化され、関税が導入されている中でも8％以上上昇しました。この歴史的な前例は、混乱した貿易状況が短期的には通貨を逆に押し上げることがあることを思い出させます。 テクニカル的には、スクイーズの持続性を測るためにチャート上の重要なレベルを見ています。ドル指数が50日移動平均を上回り、維持することは、ベアからニュートラルへのトレンドの変化を確認するための重要な第一歩となります。株式市場が新たな高値に達する一方での乖離は、外国為替トレーダーがより気を抜いている可能性があり、リスク感情が突然変わった場合には追いつかなければならないかもしれません。

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