US株式市場は、潜在的な新しい関税に関する報告を受けて減少しました。ダウ工業平均は0.55%下落し、S&P指数は0.18%減少、ラッセル2000は0.64%の落ち込みを見せました。一方、NASDAQ指数は0.16%上昇しました。 取引週全体で、ダウは0.30%減少し、S&Pは0.43%増加、NASDAQは1.30%上昇、ラッセル2000は0.19%の増加を記録しました。最近の下落にもかかわらず、S&PとNASDAQは最近、記録的な水準で取引を終えました。

米国債市場

米国債市場では、日中の利回りが低下しています。2年物の利回りは3.862%で、5.44ベーシスポイント下落しています。5年物の利回りは3.946%で、5.9ベーシスポイントの減少です。10年物の利回りは4.419%で、4.3ベーシスポイント下落、一方、30年物の利回りは4.990%で、2.3ベーシスポイントの減少となっています。 取引週の間、利回りは主に低下しました。2年物の利回りは3.0ベーシスポイント、5年物は3.2ベーシスポイント下落しました。10年物の利回りは変わらず、30年物の利回りは3.5ベーシスポイントの上昇となりました。FRBの資金金利は、年末までに50ベーシスポイント未満の引き下げを予測しています。 我々は、元大統領からの潜在的な関税に関する報告が市場の不透明感の高まりを示唆していると考えており、これはデリバティブ戦略にとって重要な要素となっています。CBOEボラティリティ指数（VIX）は、最近、取引関連のニュースを受けて7%を超えて急上昇しており、より広範な価格変動に備える必要があることを示しています。過去には、2018-2019年の貿易紛争が持続的なボラティリティを引き起こしたため、同様の環境が再び訪れる可能性があると予想しています。 市場の最初の否定的な反応を考慮すると、SPDR S&P 500 ETF（SPY）などの広範な市場指数に対する保護的なプットオプションの購入に価値があると考えています。この戦略は、貿易の言説がエスカレートすることによって引き起こされる潜在的な下落に対する直接的なヘッジを提供します。ラッセル2000の著しい下落は、国内市場に焦点を当てた小型企業ですら免疫がないと見なされていることを示唆しています。

セクターの脆弱性

自動車に対する25%の関税の具体的な言及は、そのセクターを特に脆弱にするため、そこでの弱気なポジションを検討しています。ヨーロッパのサプライチェーンを持つ自動車メーカーのプットオプションや、First Trust Nasdaq Transportation ETF（FTXR）のようなETFを購入することが考えられます。欧州自動車製造業者協会によれば、EUは2023年にアメリカに120万台以上の自動車を輸出しており、この政策がどれほど影響を与える可能性があるかを示しています。 対照的に、テクノロジー重視のNASDAQの堅牢性は、直接的な欧州貿易紛争からの比較的安全な避難所であることを示唆しています。インベスコQQQトラストのコールオプションを購入しながら、同時に工業に焦点を当てたSPDR ETF（XLI）のプットを購入するようなペア取引を構築することができるでしょう。これにより、テクノロジーが関税にさらされやすいセクターに対して相対的に優位に立つ可能性を隔離します。 我々は、特に2年物の国債利回りの急落を、安全資産への逃避および経済の減速にFRBが反応せざるを得ないという賭けと解釈しています。貿易摩擦が激化すれば、市場は現在予想されている50ベーシスポイント未満のより攻撃的な金利引き下げをすぐに織り込むことでしょう。したがって、国債先物やiShares 20+年国債ETF（TLT）などの債券ETFのコールオプションに対するロングポジションをこの可能性に対する慎重なプレイと見なしています。

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