トランプ氏は、関税によって引き起こされたインフレ懸念の中で、連邦準備制度が金利を安定させることに懸念を示しました。彼は、高金利が住宅市場に影響を及ぼし、若者が家を購入するのが難しくなっていると述べました。

金利の関連性

モーゲージ金利は、30年物の米国財務省証券の金利にリンクしています。これらの長期金利は、予測される短期金利の影響を受け、インフレリスクに対するプレミアムも含まれています。中央銀行の短期金利が長期金利に影響を与える一方で、これらはインフレ期待も反映しています。 もし連邦準備制度が財政政策の拡張中に金利を1%に引き下げた場合、長期金利とインフレ期待が上昇する可能性があります。その結果、モーゲージ金利が新たな高値に達し、連邦準備制度が積極的に金利を引き上げることになり、景気後退を引き起こすかもしれません。 連邦準備制度の決定に関する議論にもかかわらず、市場参加者はこれを背景の雑音と見なすかもしれません。彼らにとって、他の指標やデータに焦点を当てることがより重要です。 我々は、デリバティブトレーダーは中央銀行に関する彼のコメントを超えて注目すべきだと考えています。真の焦点は、実際に金融政策を導く基礎的な経済データに残るべきです。これは、政治的な雑音を無視し、インフレと雇用の数値に集中することを意味します。

デリバティブ取引戦略

最近の報告では、コアインフレが持続的であり、5月の最新の消費者物価指数（CPI）が前年同期比で3.3%であったことが示されています。これはわずかな改善でしたが、連邦準備制度の関係者は、信頼を得るためには良い報告が1回だけでは不十分であると強調しています。彼ら自身の6月の予測では、2024年には金利引き下げが1回のみとされています。これは、以前の予測からの大幅な減少です。 このデータ主導の方針を考慮すると、実行可能な戦略は、今年の積極的な金利引き下げを市場が価格に織り込むことに対してSOFR先物を利用することです。CME FedWatch Toolは、トレーダーが引き下げ期待を6回または7回から1回または2回にまで引き下げたことを示しています。我々は、金利が誰かがまだ期待するよりも長期にわたり高いままであることから利益を得るポジションに価値を見ています。 このような政治的発言によって生じる不確実性は、市場の変動性を増加させる可能性があります。我々は、CBOEボラティリティ指数（VIX）にオプションを購入することが、今後数週間の予測できない市場の変動に対抗するための賢明な方法であると考えています。最近VIXが歴史的平均の13-14の近くで取引されているため、これらのポジションは比較的安価な保険と見なされることができます。 提供された分析が示唆するように、早すぎる政策の転換は長期債の利回りが急上昇し、住宅状況を悪化させる可能性があります。したがって、トレーダーはインフレ懸念が再燃するシナリオに対して保護するために国債ETFのオプションを活用することができるでしょう。これは、政策担当者がその結果を避けるために政策を厳しく維持しなければならないという見解と一致します。 歴史は、1970年代の中央銀行が財政支出とインフレ圧力の中で政策を緩和し、インフレが制御不能に spiraled したという警告の物語を提供します。これは、誤りを修正するために後にさらに攻撃的で痛みを伴う金利引き上げが必要であることを意味しました。我々は、現在の政策立案者がこの正確な誤りを繰り返すことを避けたいと考えていると信じています。

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