イギリスのポンドは、日本円に対して強含んでいますが、円は日本の弱い貿易収支データから圧力を受けています。これは、日本の参議院選挙が7月20日に迫っていることから、財政および経済政策に影響を与える可能性があります。 GBP/JPYはアメリカの取引時間中に安定しており、当日最高値の199.56近くで推移しています。この通貨ペアは約199.30で取引されており、以前の損失をほぼ回復していますが、1週間以上にわたり狭い取引レンジにとどまっています。

日本の貿易報告は予想を下回る

日本の6月の貿易報告は、¥153.1億の黒字を示し、予想の¥353.9億を下回りました。輸出は前年比0.5%減少し、自動車の米国向け出荷が26.7%減少したためです。一方、輸入は0.2%増加しました。 ポンドは、イギリスの経済データが混合している中で支えられており、失業率は4.7%、ボーナスを除いた平均賃金は前年比5.0%です。インフレは驚きをもたらし、6月のCPIは3.6%で、イングランド銀行の目標を上回っています。 今後の日本の全国CPIデータは、インフレ動向に関する洞察を提供し、日銀の今後の政策決定に影響を与える可能性があります。最近のコアインフレは日銀の目標を上回っていますが、外部および国内の要因から、銀行は慎重な姿勢を維持しています。 この通貨ペアの根本的な要因は、金融政策の明確な対比であると考えています。通貨ペアが200.50近くで取引されており、これは2008年以来のレベルであり、タカ派のイギリスとハト派の日本の間のこの乖離がポンドの強さを支持し続けています。迫る選挙は政治的不確実性を加え、円にさらなる圧力を与える可能性があります。

日本の金融政策が円に及ぼす影響

東京の中央銀行は最近、慎重な姿勢を強化し、政策金利を0%から0.1%の範囲に維持し、積極的な引き締めの即時計画はないことを示しました。これは、円に対する金融当局からの持続的な支援は期待できないという私たちの見方を確認するものです。この無行動は、さらなる円安を可能にする要因となると考えています。 一方、イギリスでは展望がより複雑になっています。賃金の成長は強いものの、5月の最新CPIデータは、インフレが中央銀行の2%の目標に約3年ぶりに達したことを示しています。この展開は、政策立案者が今年後半に利下げを検討する余地を与えるかもしれず、ポンドの上昇ポテンシャルを抑える可能性があります。 我々は、日本当局による通貨市場介入のリスクが非常に高いため、注意を促します。財務省のデータによると、日本は2024年の4月と5月に史上最高の¥9.79兆を通貨を支えるために介入に使用しました。このため、200のレベルを大きく超える急激な動きは、同様の公式な反応を引き起こす可能性があります。 デリバティブのポジショニングデータは、投機的なトレーダーが日本の通貨に対して歴史的に大きなショートポジションを保持し続けていることを示しています。この非常に混雑した取引は、市場のセンチメントが変化した場合に、円が急騰する脆弱性を持たせます。トレーダーは弱気のポジションを買い戻さざるを得なくなるからです。このポジショニングは、ペアのロングエクスポージャーを維持する上での主なリスクであると考えています。

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