FOMCのガバナー、アドリアナ・クーグラー氏は、消費者価格への関税の影響が現れ始めているため、連邦準備制度はすぐに金利を引き下げるべきではないと述べました。インフレ期待を維持するためには、制約的な金融政策が必要とされています。 現在のインフレ率は2％の目標を上回っており、6月のPCEインフレは2.5％、コアインフレは2.8％と推定され、いずれも5月の数字を上回っています。消費者物価指数は、安定し強い労働市場の中で、コア商品のインフレが広がっていることを示しています。

インフレと金利の理解

インフレは、代表的な商品やサービスのバスケットの価格の上昇であり、コアインフレーションは食料や燃料などの変動する要素を除外したものです。インフレが2％を超えると、中央銀行は通常金利を引き上げ、通貨の価値に影響を与えます。 高インフレは、金利が上昇することにより国家通貨を押し上げ、グローバルな資本流入を引き寄せます。かつて金は高インフレ時に好まれましたが、現在は金利が上昇することで金を保有する機会費用が増加し、魅力が低下します。低インフレは金の投資にとって利益となる傾向があり、金利が低下することで代替手段としての魅力が高まります。 ガバナーの最近の発言に基づき、連邦準備制度は今後数週間の間に金利を維持すると予想しています。市場の期待はそれに応じてシフトしており、CME FedWatchツールは2024年9月の金利引き下げの可能性を10％未満と示しています。これは、トレーダーが長期間にわたる制約的な金融政策に備えるべきことを示唆しています。 安定した強い労働市場は、政策の緩和を急ぐ必要性をさらに減少させます。例えば、6月の雇用報告では206,000件の新規雇用が追加され、失業率は歴史的に低い4.1％を維持しています。この強さは、政策決定者に最新の消費者物価指数報告で言及された広がるインフレに取り組むための柔軟性を提供します。

通貨と商品への影響

したがって、米ドルは他の主要通貨に対して強いままであると予想しています。米ドル指数（DXY）はすでに4月以来の最高水準に近い取引を行っており、最近では106を超えました。デリバティブトレーダーは、持続的なドル強に恩恵を受ける戦略、たとえばロングUSDコールオプションやEUR/USDなどの通貨ペアに対するプット売りを検討することができるでしょう。 貴金属に関しては、短期的には弱気な見通しが見られます。金利が上昇することで、金のような収益を生まない資産を保有することの機会費用が増加し、5月に設定された2400ドルを超える記録的な高値から価格が後退しました。歴史的に、制約的な金融政策の期間は金の価格に対して大きな上昇を制限する傾向があります。 クーグラー氏が言及した関税の影響や将来の政策変更のタイミングに関する不確実性は、ボラティリティの環境を生み出しています。トレーダーはリスクを管理したり、価格の変動を利用するためにオプションを使用することを検討すべきであると考えています。ストラドルやストラングルのような戦略は、特定の方向性に賭けることなく、株価指数や通貨における潜在的なボラティリティに対処するのに効果的かもしれません。

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