フィラデルフィア連邦準備銀行の7月のビジネス指数は15.9に増加し、前月の-4.0や予想の-1.0と比較されました。新規受注は2.3から18.4に急増し、出荷量は先月の8.3から23.7に上昇しました。 未処理注文は9.3から5.7に減少し、納期は前月の13.6から-4.7に低下しました。在庫は先月の3.6と比較して-1.3に減少しました。支払価格は41.4から58.8に上昇し、受取価格は29.5から34.8に増加しました。

雇用と労働時間指数

従業員数指数は、先月の-9.8から10.3に転じてプラスになりました。平均労働時間は0.4にわずかに改善し、先月の-1.6から変わりました。3つの指数はすべて2月以来の最高値を記録しました。 雇用指数は雇用レベルの増加を示し、価格指数の上昇は全体的な価格の上昇が続いていることを示唆しています。将来の活動指標は、今後6か月間の成長が続くことへの期待を示しています。変動が激しく市場に影響を与えることは稀ですが、この指数はビジネスの期待に対する洞察を提供します。 この予想外に強い報告は、急速に悪化する経済に関する一般的な見解に挑戦していると考えています。新規受注と出荷量の大幅な跳ね上がりは、根強い需要が残っていることを示唆しています。この強さは、連邦準備制度が市場が予想するよりも長くタカ派の姿勢を維持することを可能にするかもしれません。 支払価格指数の上昇は懸念材料の一つであり、納期が改善しているにもかかわらず注目すべき点です。この地域のインフレの急騰は、6月の最新の全国消費者物価指数報告と対照的で、見出しインフレは3.0％に冷却しました。この不一致は不確実性を生み出し、インフレの道筋が一直線に下がることはないことを示唆しています。

金融政策と市場戦略

このデータは、中央銀行が少なくとももう1回の金利引き上げを行う必要性を強化しています。CME FedWatchツールは、市場がすでに7月末の金利引き上げの90％以上の確率を織り込んでいることを示しており、この報告はその見解を discourage するものではありません。デリバティブトレーダーは、2023年に金利が引き下げられることに大きく依存しているポジションを調整すべきと考えています。 これは地域調査であり、より広範な全国的傾向とは対照的であることを忘れないことが重要です。例えば、全国のISM製造業 PMIは、50未満の縮小領域に8ヶ月連続でとどまっています。ここでの強さは、このセクターの転換点を示す可能性もありますが、単なるポジティブアウトライヤーである可能性もあります。 この報告が期待を上回る規模は不確実性をもたらし、市場の変動性を促進します。歴史的に、大きな経済データの偏差は短期的なCBOEボラティリティ指数（VIX）の急騰を引き起こすことがあり、最近では14のレベルで数年ぶりの低水準で取引されています。オプションのプレミアムが比較的安価なため、ボラティリティの増加から利益を得る戦略を検討するのに好機的な時期であると考えています。 これらのクロスカレントを考慮すると、今後数週間の間は単純な方向ベットよりもオプション戦略を推奨します。トレーダーは、強い活動データに基づいて産業または素材セクターのETFのコールオプションを購入することを考えるかもしれません。これらのベットを広範なS&P 500または金利感受性のあるテクノロジー株のプットでヘッジするのは、持続的なインフレ信号に対する思慮深い対応のように思われます。

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