米国生産者物価指数（PPI）の予測分布を理解することは重要でした。実際のPPIデータが期待から逸脱すると、予期しない市場反応を引き起こす可能性があります。 年間PPIの予測は次のように分布しています：2.7%（5%）、2.6%（18%）、2.5%（64%コンセンサス）、および2.4%（13%）。月次PPIの期待は以下の通りです：0.4%（2%）、0.3%（42%）、0.2%（46%コンセンサス）、および0.1%（10%）。

コアPPI予測分布

コアPPIの予測には、年間2.9%（5%）、2.8%（25%）、2.7%（65%コンセンサス）、2.6%（5%）が含まれています。月次では0.3%（27%）、0.2%（64%コンセンサス）、0.1%（9%）です。ヘッドラインPPIではなく、コアの数字に焦点が当てられています。 米ドルは、米国のCPI報告が軟調だったことを受けて広範に上昇しました。最初は安定していたものの、発表から1時間後には強い買い注文が入り、これは混雑したショート米ドル取引の unwinding に影響された可能性があります。 利下げ期待は調整され、現在の価格設定は年末までに44ベーシスポイントの緩和を示しており、47ベーシスポイントから減少しました。本日の米国PPI報告によって、これらの予測は変動する可能性があります。軟調な報告があれば、緩和期待は50ベーシスポイントに増加し、最近のドル高を逆転させるかもしれません。一方、強いデータは今後数ヶ月の数字の上昇に対する懸念を引き起こすかもしれません。 私たちは、0.2%の月次コアの読み取り周辺に強いコンセンサスが見られる予測の緊密な分布を注視していました。しかし、実際のデータは5月のコアPPIで0.0%という平坦なもので、大きな下振れのサプライズとなりました。この結果は、労働省が6月13日に数値を発表したときに確認されたもので、米ドルに対する強力なカタリストを生み出しました。

市場期待と戦略

CPI報告の後に織り込まれていた44ベーシスポイントの緩和が大幅に増加することを予想すべきでした。この驚くほど軟調な生産者物価データを受けて、CME FedWatchツールは9月までの利下げの確率が60%を超えたことを示しています。この再評価は、昨日見られたショートドルポジションの巻き戻しが急速に逆転することを示唆しています。 連続して軟調なインフレ報告を受けて、我々はさらなるドル安にポジショニングする機会をオプション市場で見出しています。トレーダーはユーロや英ポンドといった通貨に対してコールオプションを購入することを考慮するかもしれません。この戦略は、米国における再びのデフレの可能性を活用するための定義されたリスクの方法を提供します。 市場は現在、2023年後半に似たフェーズに入っている可能性があると考えています。すべての軟調データポイントがFRBの緩和に対する攻撃的な賭けを促進します。金利先物やスワップを利用するトレーダーは、イールドカーブ全体でのダウィッシュな再評価に備えるべきです。今後数週間で短期金利が低下するポジショニングは賢明なように思われ、これは価格圧力の slowing に関する連続的な証拠を市場が消化するにつれて重要でした。

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