リッチモンド連邦準備銀行の総裁が関税の価格への影響について述べました。関税は企業や消費者のコストに影響を及ぼし、価格圧力を高める可能性があると指摘しました。これは、インフレーションが経済アナリストにとって関心のあるトピックとなっている時期に行われました。 彼は経済状況の分析と関税が市場行動に影響を与える可能性について話しました。関税はサプライチェーンを移動させ、追加の費用を生むことがあり、企業はこれを消費者に転嫁し高価格を通じて反映させるかもしれません。

関税とインフレーションの影響

グローバル市場が進化し続ける中で、関税とインフレーションの相互作用は経済議論において重要なトピックとなっています。関税は国内産業を保護することを目的としていますが、複雑な経済的結果を招くこともあり、より広範な市場ダイナミクスに影響を及ぼします。 スピーチは連邦準備制度の今後の政策の直接的な指示を含んでいませんでしたが、価格に対する外部圧力への認識を強調しています。これらの影響を理解し、管理することの複雑さが認識されています。 要点として、バルキンの発言は市場の現状の complacency が脆弱性であるという直接的な信号として考えられます。関税に関するささやきは轟音となりつつあり、これは単なる政治的な見出しではなく、リスク資産を支えてきたデフレーションの物語に対する直接的な脅威です。市場はソフトランディングを織り込んでいますが、我々は貿易戦争の小競り合いを織り込む時が来たと考えています。

市場の価格設定とボラティリティ

最新のインフレデータは、連邦準備制度がどれほどの誤りを許容できるかを示しています。5月の消費者物価指数（CPI）が前年比3.3%であり、インフレは依然として目標を上回っています。バルキンのポイントは、新たな関税、特に全輸入品に対する広範な10%と、中国製品に対する60%の関税が議論されていることが直接的な加速要因として働くということです。これは理論的な話ではありません。これらのインフレ圧力が連邦準備制度に今後のいかなるハト派的な方針の転換も放棄させる状況を見込んでいます。 最も注目すべきは、この高まる脅威と市場価格設定との乖離です。CBOEボラティリティ指数、すなわちVIXは、最近12から14の範囲で取引されており、歴史的な低水準に近づいています。これは、保護のコスト、つまりオプションプレミアムが非常に安いことを示しています。私たちは、火災が始まる前に保険を購入する機会と見ています。2018-2019年の貿易戦争中、VIXは何度も急激に上昇し、しばしば20を超え、ピーク時には36に達しました。市場はそのボラティリティの再来を織り込んでいません。 したがって、今後数週間の戦略は、このリスクの再価格設定から利益を得るポジションを構築することです。私たちは、SPXやQQQのような主要指数の長期プットを購入しており、これはヘッジだけでなく利益を得るためのポジションとしています。低いインプライドボラティリティは、魅力的で非対称なリターンを提供します。より直接的なエクスポージャーを求めて、輸入コストに最も脆弱なセクター、例えば消費者裁量（XLY）や工業（XLI）のプットスプレッドを検討しています。

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