カナダの首相カーニーは、米国の国際貿易に対する関税が持続する可能性があると示唆しました。証拠によれば、現在はどの国や管轄区域もこれらの関税を回避することはできないようです。 8月1日からカナダの商品に対して設定される米国の関税は35%です。しかし、関税が一般的に10%から20%の範囲で安定するという期待があるため、多少の余地があるかもしれません。

関税についての展望

ドナルド・トランプは、企業が関税によるコスト増の大部分を吸収すると予測しています。彼は関税を米国でのビジネスを行うための税金の一形態と見なし、認識された不公平な貿易慣行に対する報酬として考えています。トランプは、米国の輸出に対する関税の排除を条件に関税の引き下げを申し出ています。 カーニーの発言を考慮に入れた私たちの見解は、市場が新たな貿易紛争のリスクを過小評価しているというものです。トランプの関税を一時的な措置ではなく恒久的な交渉手段として捉える考え方は、構造的な変化です。今後数週間は最終的な結果を予測するのではなく、交渉そのものが生む混乱に備えることが重要です。ボラティリティが最も明確な取引となります。 私たちは、まずは通貨市場での機会を見ています。カナダドルは非常に脆弱です。毎日25億ドル以上の財やサービスが国境を越える中、どんな関税でも、たとえ10%であっても、カナダ経済に即座に影響を与えます。現在、およそ1.37で推移しているUSD/CAD為替レートは、35%の関税の脅威が引き起こすようなパニックを反映していません。2018年の関税紛争がそれほど深刻でなかった時期、ルーニーは数ヶ月で8%以上も下落しました。私たちは、交渉が激化する中でこの通貨ペアが1.40以上に動くと賭けて、USD/CADの長期コールオプションを購入すべきです。

投資戦略

通貨以外にも、痛みは均等には広がらず、特定のセクターのオプションを通じてこれを利用することができます。米国の関税はカナダのS&P/TSX総合指数に直接的な打撃を与えるでしょう。まずは広範なカナダのインデックスETFのプットを購入するべきです。さらに掘り下げてみると、カナダ統計庁のデータによれば、自動車および部品が米国へのカナダの最大の輸出カテゴリであり、年間800億ドル以上の価値があります。これにより、マグナ・インターナショナルやリナマール・コーポレーションのようなカナダの自動車部品メーカーは非常に危険にさらされています。ここでプットを使ってベアポジションを構築するか、株をショートすることができます。同様に、カナダの木材やアルミニウムセクターも直接的に標的にされるでしょう。 歴史的に見て、これらの貿易紛争は明確な乖離を生み出します。全体の市場が下落することがあっても、ターゲットとなるセクターは大打撃を受けます。重要なのは、言葉が本当にエスカレートする前に行動することです。米国の選挙が近づいている中で、ヘッドライン主導のボラティリティが非常に高い確率で発生するでしょう。トランプの戦略はよく知られており、私たちはこの歴史的データを使って、保護や投機のコストが比較的安い今、取引を構成するべきです。私たちはボラティリティを購入し、ルーニーが弱くなることに賭けています。

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