イギリス銀行総裁のアンドリュー・ベイリーがG20財務大臣に対し、世界市場の現在の堅調な状態について語りました。しかし、彼は経済的および政治的脅威が強まっていると警告しました。 4月以来、資産価格は市場状況の改善に伴い回復を示しています。それにもかかわらず、経済的および地政学的な課題が浮上しており、世界の債務水準は依然として顕著に高いままです。

市場の不確実性

不確実性が成長予測に影響を与えており、潜在的な市場の混乱イベントに対する認識が必要です。市場状況および投資判断は、関与する重大なリスクを考慮した上で、徹底的な調査を行う必要があります。 ベイリーは、我々が直感的に感じていることを本質的に伝えていると言えます：表面は穏やかですが、その下の流れは激しく渦を巻いています。市場は自信を持っているように見えますが、世界のトップ中央銀行の一人が経済的および政治的脅威の激化を警告しています。この乖離は問題ではなく、明確な信号です。 総裁が高い世界債務についての警告を発しているのは単なる言葉ではありません。国際金融研究所は、2024年初頭に総世界債務が新たな記録である315兆ドルに達したと報告しています。これは驚異的なレバレッジの量であり、彼が言及した混乱イベントに対してシステムを非常に敏感にしています。しかし、市場はこのリスクをどう価格設定しているのでしょうか。いわゆる「恐怖指数」であるVIXは、頑なに低〜中のティーンの水準で推移しています。2024年半ばの時点で、VIXは約13で、歴史的な平均である20近くに対して大幅な割引があります。我々は動乱を警告されているにもかかわらず、穏やかさを価格に織り込んでいます。

戦略的ヘッジング

このシナリオは以前にも見たことがあります。2019年末および2020年初頭の穏やかな時期を思い出してください。その時、VIXはパンデミックが発生する直前に同様に抑えられていました。保険を買うべき時は安いときです。また、現在、市場全体の保護がセール中です。これは我々が積極的にヘッジを重ねるべきであることを意味します。S&P 500などの主要指数のアウト・オブ・ザ・マネーのプットオプションを購入し、次の45〜90日を見据えることは、突然の修正に対する手頃な防御手段を提供します。 これは単にベアリッシュであることに関するものではなく、ボラティリティに対してロングであることに関するものです。ベイリーが指摘したように、4月以降の静かな上昇はオプションプレミアムを圧縮しています。これにより、どちらの方向への急激な変動から利益を上げるトレード構成の機会が生まれます。財務リスクにさらされる金融セクターや成長見通しの下方修正に敏感なテクノロジー株など、脆弱なセクターの個別株に対するストレートやストラングルにより、完璧に方向をタイミングすることなく、低ボラティリティレジームからのブレイクに向けてポジショニングできます。

脅威の源を探る

地政学的緊張が中東や東ヨーロッパにおいて現実のリスクとなっていることを考慮しなければなりません。これらはコモディティ価格に直接影響を及ぼすリスクです。石油やガスのETFに対するオプションは、この問題を直接的に扱う方法です。緊張の escalation は価格のスパイクを引き起こす可能性があり、逆に急な de-escalation は価格を下げる可能性があります。結果を予測する必要はなく、現在の安定が続く可能性は低いと考えるだけで十分です。市場は魅力的に価格設定された保護とボラティリティのプレイを提供しており、重要な中央銀行家がそれを必要とするかもしれないと警告している時期にそうなっています。

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