USD/JPYは、6月の高値148.019を超え、5月の高値148.647に達し、最近の高値は148.669に達しました。4時間チャートでは、148.56から148.73の間にスイングエリアが特定されております。このエリアを突破すると、1月初旬から4月の安値までの下落の50%ミッドポイントである149.375をターゲットにする可能性があります。 米ドルの上昇は、消費者物価指数（CPI）を再確認したことの一部であり、コア商品CPIが0.7%増加し、2年ぶりの高水準となりました。Pantheon Macroeconomicsの予測によると、コア個人消費支出（PCE）が0.35%増加する可能性があるとのことです。これは連邦準備制度が好むインフレ指標であり、金利の判断に影響を与えます。

USD/JPYに影響を与える要因

報告書では、関税の影響を受ける特定の品目が挙げられており、価格の顕著な上昇として、男性用シャツとセーターが4.3%、女性用ドレスが3.9%、調理器具と食器が3.7%、家電が1.9%、おもちゃが1.8%増加しています。アメリカの利回りは上昇しており、2年物利回りは4.6ベーシスポイント、30年物利回りは1.2ベーシスポイント上昇しており、金利の変化を反映しています。 このブレイクアウトに基づいて、USD/JPYの抵抗が少ない道は明らかに上向きであり、当社のデリバティブ戦略はそれに応じて設定されることになります。この動きの背景は単なるテクニカルな視点だけではなく、拡大し続けるファンダメンタルズの乖離でもあります。連邦準備制度は最新のコアPCEデータにより、据え置く理由を与えられており、これが依然として高い2.8%の年率となっています。最近の生産者物価指数（PPI）も予想以上に良好で、最終需要財が0.4%上昇し、Pantheonのチームが警告したインフレ圧力を確認しました。これにより、ドルの魅力が強まり、円高派に打撃を与え続けているキャリートレードの原動力となっています。 一方で、日本銀行は麻痺状態にあります。上田総裁は円の急落を監視するとのコメントをしましたが、その行動は言葉よりも大きく響きます。政策が超緩和のままである限り、円を買う明確な理由はありません。最新のCFTCコミットメント・オブ・トレーダーズレポートを見ても、このセンチメントは市場に反映されており、非商業トレーダーが日本円に対して12万5千契約を超える巨大なネットショートポジションを保持していることが分かります。この取引は混雑していますが、同時に強力で根強いトレンドを示しています。

オプション市場戦略

オプション市場のトレーダーにとって、このセットアップは上昇エクスポージャーを買うことを求めています。USD/JPYの1ヶ月インプライドボラティリティは約8.5%で、この文脈では過度に高くはありません。歴史的には、2022年末の急激な上昇時にペアが152に逼迫した際、ボラティリティは大幅に高かったです。これは、149.375のミッドポイントや心理的な150.00レベルをターゲットにしたコールオプションやコールスプレッドを購入することが魅力的なリスク・リワードプロファイルを提供することを示唆しています。主なリスクは、日本の財務省からの口頭または物理的な介入の可能性であり、上昇のペースが急すぎる場合に見られることがあります。このような事象に対してリスクを定義するためにオプションを使用し、強力な利回り差が引き続き重要な役割を果たすための時間を稼ぐ予定です。

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