USインデックスは上昇しており、NASDAQとS&Pは記録的な水準に達していました。ダウ・ジョーンズは30銘柄のうち19銘柄が下落し、遅れをとっています。 Nvidiaの株価は$7.81上昇し、4.81%の増加で$172.26の高値に達しました。これは、米政府がNvidiaに対して中国へのAIチップ出荷を再開することを許可したことを受けています。

金融セクターの業績

J.P.モルガンとシティグループは予想を上回る業績を報告しましたが、ウェルズ・ファーゴとブラックロックも同様でした。しかし、ほとんどの株は下落しました。ブラックロックは6.08%減少し、ウェルズ・ファーゴは4.93%下落しました。一方、J.P.モルガンは0.80%減少し、シティグループは0.77%の増加を見せました。 米国の消費者物価指数データは予想通りかそれ以下でした。「商品CPI」は0.7%の増加を見せ、これは2年ぶりの最も迅速な月間上昇であり、ペンタヒオン・マクロエコノミクスによると、潜在的に0.35%のコアPCEの増加を示唆しています。 明日の生産者物価指数データはこの予測に影響を与える可能性が高く、初期の上向きバイアスがあります。 要点 我々が目撃しているのは二つの市場の典型的な物語であり、これはすべてのトレーダーに高い警戒を促すべきです。見出しはテクノロジー重視の指標の新記録を祝っていますが、米国経済の支柱とされる産業平均は警告信号を点滅させています。これは広範な強さではなく、集中した力であり、その集中は脆弱性を生じさせます。Nvidia1社が中国ニュースを受けてほぼ5%も急騰し、市場全体をほぼ担っていることはこれを完璧に示しています。実際、この1社はS&P500全体の今年の利益の35%以上を占めています。

市場の感情とインフレ懸念

テクノロジーの盛り上がりが続く中、金融セクターから小さな警告音が聞こえています。J.P.モルガンやブラックロックのような企業の結果は客観的に強力でしたが、市場はそれに対して厳しい反応を示しています。これは過去の四半期への反応ではなく、次の四半期に対する信任投票の欠如です。投資家は堅実な業績を見過ごし、ネット金利マージン縮小や経済全体の鈍化についての懸念から売却しています。市場が経済を活性化させる機関からの良いニュースを無視する時、我々は目を向けなければなりません。 これにより、微妙だが重要なインフレデータに注目が集まります。初期のCPIは無害に見えましたが、ペンタヒオン・マクロエコノミクスが指摘したように、内部データは異なる物語を語っています。商品の価格上昇は最初の震動でした。続く生産者物価指数データは、我々のバイアスを確認し、予想を上回る0.4%の月間増加が見られました。これはインフレ圧力が消滅しているのではなく、単に移行していることを示しています。関税の影響は消費者に到達する前にすでに卸売レベルで影響を与え始めています。 我々にとって、反応は明確でした。VIXは近く13で眠っており、これは歴史的に安易さを示しています。メガキャップテクノロジーの流れに逆らうことは無謀ですが、リスクの増大を無視することは職業的怠慢です。この環境は保護を買うために最適です。暗黙のボラティリティが非常に低いため、SPYやQQQのような広範な指数のアウトオブザマネー・プットは大幅に割引されて取引されています。これはベアリッシュな呼びかけとは見なしておらず、実務的なものであると考えています。これは対称的な賭けであり、保険のコストが狭いラリーがつまずく場合の潜在的な支払いに比べて非常に安価です。ロングを維持することに決めた方にとっては、高騰している個別株に対して保護的なコラールを重ねるべき時です。市場はバargain ベースの価格で保険を提供しています。

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