米国財務長官スコット・ベッセントは、単一の数字に焦点を当てるのではなく、インフレのトレンドを観察する重要性を強調し、インフレが加速していないと述べました。彼はその日の消費者物価指数（CPI）の数字をまだ見ていないとのことでした。ベッセントは、トランプ大統領が過去の連邦準備制度（Fed）の予測ミスにもかかわらず、ジェローム・パウエル連邦準備制度理事長を解任しないと保証したことに言及しました。 ベッセントは、政策開発における独立した中央銀行の重要な役割を論じ、パウエルの後任者に関する正式なプロセスが始まったことを明らかにしました。彼は、連邦準備制度内外から有能な候補者が多数存在し、最終決定はトランプの望むペースで行われることを述べました。

国際関係の安定

国際関係について、ベッセントは中国との関係が安定していることを伝え、数週間以内に中国の counterparts との会合を見込んでいることを示しました。市場の締切に基づいて取引を迅速化する意図はないと述べました。Fedや高官がデータの公式公開前にレビューを行うことはありますが、公式公開前には言及を控えるとのことでした。この慣行は過去に憶測を引き起こす要因となっており、NFPデータが予想以上に良かった際に、パウエルのタイミングに対する市場の懸念の後であったことを指摘しました。 これらのコメントに基づくと、市場は戦闘に焦点を合わせ、戦争を無視する戦術的な罠にはまっているとの見解です。ベッセントからのメッセージは明確であり、一つのインフレ報告に振り回されるべきではないとのことでした。消費者物価指数の0.1%の変動に対する市場の執着は、より大きなトレンドからの注意散漫であるとのことでした。最新のCPIの数値は前年比で3.3%の増加を示しており、2022年6月の9.1%のピークとは大きく異なるとのことです。彼の指摘によれば、トレンドは明らかに低下しており、連邦準備制度が他の方向で遅れを取る現実に備えるべきとのことでした。 今後数週間にわたって、インフレに起因するボラティリティの急騰を売却の機会と捉えるべきです。次のデータ公開前の数時間でS&P 500オプションのインプライドボラティリティが跳ね上がった際、それをプレミアムを売る絶好のチャンスと見なします。市場の記憶は短く、最初のパニックの後には平均に戻る可能性が高く、1か月のデータが2年間の脱インフレのトレンドを逆転させることはないと認識されるとのことです。市場は現在、残りの年について1回、もしくは2回の金利引き下げを織り込んでいるとCME FedWatch Toolのデータによって示されています。ベッセントがFedが予測ミスをする可能性を示唆することで、この市場の価格設定は過度にタカ派的であると指摘し、リスク資産に対するクッションを提供するとのことでした。

長期戦略

しかし、より重要な洞察は長期的なゲームに関するものです。パウエルの後任者に関するプロセスがすでに進行中であるという彼の率直な発言は、選択が予測不可能なタイムラインで行われるという警告と相まって、未来の混乱の真の源であるとのことでした。これは来週のリスクではなく、第4四半期以降の構造的リスクであるとの見解です。これまでのところ、グリーンスパンからバーナンキ、イエレンからパウエルへの移行のように、Fed議長に関する不確実性の期間は市場の不安の高まりを伴ってきました。現在、CBOEボラティリティ指数（VIX）が低いティーン台にある歴史的に complacent な水準において、市場は長期的な保護を安く購入するチャンスを提供しています。そのため、2024年後半または2025年初頭の主要指数のプットオプションやVIXコールオプションを購入することを検討すべきです。これによりバーベル戦略が生まれます：データに基づく短期的な恐れを売却しつつ、長期的な政策に基づく恐れをディスカウントで購入するのです。彼が指摘する中国との緊張緩和は、この見解をさらに強化し、即時的なシステミックリスクの源を取り除き、より予測可能な国内のボラティリティに焦点を当てることを可能とします。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設