洞察 
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予測クラスターと市場のサプライズ
範囲が存在する一方で、予測は一方に集まることがあり、下限近くの結果は依然として驚きをもたらすことがあります。CPIの前年比（Y/Y）では、47%の予測が合意数値である2.7%に集中しており、他の予測は2.4%から2.8%の間で変動しています。 月次の消費者物価指数（CPI M/M）の合意は0.3%で、65%の予測がこの数値に集中しており、他の期待は0.1%から0.4%の範囲です。コアCPIの前年比（Y/Y）の合意は3.0%で、49%の予測がこの数値に従い、予測は2.8%から3.1%に及びます。 コアCPIの月次（M/M）は66%の予測が0.3%を合意としており、残りの推定は0.1%から0.4%の間です。コアの数値に焦点が当たり、Y/Yでは2.9-3.0%、M/Mでは0.2-0.3%に予測が集まっています。実際の数値が大きく逸脱する場合、市場の反応も著しくなるでしょう。主要なオーバーシュートやアンダーシュートの期待はほとんどないためです。 この分布に基づいて、今後数週間のデリバティブトレーダーのためのセットアップは非常に明確です。我々は単なるバイナリイベントを見ているわけではなく、市場が非常に狭い合意の周りにきつく巻き付いているため、重大なボラティリティの再評価に備えています。予測が中央値の周りに集まっていることは、確信が高いことを示しており、逆説的にそれは合意からの逸脱が痛みを伴うトレードを意味することになります。市場のボラティリティに対するポジショニングと戦略
こちらが我々のポジショニング方法です。分析が正しく指摘しているように、焦点はコアM/Mの数値にあります。93%の経済学者が0.2%から0.3%の範囲に詰まっているため、この範囲からの印刷は爆発的な触媒となります。これは最近のデータの文脈によってさらに強調されます。5月の雇用報告は予想を大きく上回り、272,000の雇用が追加され、予測を打ち砕いて利下げの期待を後ろ倒しにしました。このことがこのインフレ数値に大きな重みを加えています。インフレが上振れしても驚きであれば、回復力のある、しかし再加速する可能性のある経済のストーリーが利率市場での激しい再評価を強いることになります。パウエルがデータ依存のアプローチを強調しているのを既に目にしていますが、彼が注視しているのがこのデータです。 したがって、ボラティリティの購入は非常に魅力的に見えます。最近VIXが12-14の低い範囲で取引されているため、オプションは比較的安価です。リリース前にS&P 500またはナスダック100のETFで近場のストラドルまたはストラングルを購入することに価値を見出しています。市場はサプライズの可能性によって正当化されることのない危機感を価格に反映させています。コアM/Mでの0.4%の印刷は、予測者のわずか4%が期待する結果ですが、これはただのビートではなく、脱インフレの理論に対する根本的な挑戦であり、リスク資産を急激に下落させ、債券利回りを上昇させる可能性があります。これはオプションが現在過小評価しているテールリスクです。 対照的に、セットアップは非対称です。コアM/Mで0.2%の印刷は失敗と見なされますが、調査された経済学者の25%以上がこれを予測しています。これは市場にとってポジティブなサプライズとなり、9月の利下げの賭けを再燃させる可能性が高く、CME FedWatchツールは現在約50/50の確率を示しています。しかし、この動きは上振れのサプライズよりもあまり激しくないと思われます。これは広範な希望される脱インフレの傾向と一致するためです。実際の報酬は分布の端に待っています。 歴史的な前例を見るだけで十分です。2022年9月にコアCPIが合意をわずか0.1%上回った場合、S&P 500が1日で4%以上の下落を引き起こしました。現在の市場は非常に楽観的であり、このようなショックに対して脆弱です。したがって、我々の戦略は方向に賭けるのではなく、この緊密に巻き付いた合意からのブレイクアウトに賭けることです。データ発表後のボラティリティの急上昇でポジションを収益化するか、新たなトレンドが確立された後に方向性トレードにレッグインすることを目指します。市場は明確なロードマップを示しており、最大のリスクは合意が正しいと仮定することです。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
