情報源によると、欧州中央銀行（ECB）は来週、最近の関税脅威に関連したより悲観的な経済シナリオについて議論する計画のようでした。これにもかかわらず、ECBは7月24日の会合で金利を変更せず、関税の影響に集中する見込みです。
ECBによる利下げの検討は9月まで遅れる可能性が高いです。この情報を受けて、EURUSDは下落し、日足と時間足の両方で観察された1.3663 – 1.3691の範囲を下回りました。
現在の報告書は、来週の会合に向けて欧州中央銀行が慎重な姿勢を見せていることを示しています。焦点は、エスカレートする関税懸念がもたらす経済的圧力にあります。これは、以前は安定していた成長予測に影を落としています。政策立案者は今月金利を動かさないと予想されていますが、弱い経済状況をモデルにしようとしています。現在、金融政策を変更することは早急すぎると考えられています。特にデータが、関税の言辞が欧州の生産と外部需要にどのように深く影響するかをまだ確認していないためです。
ECBが7月の行動を避ける中、注目は自然と9月の会合に移ります。その頃には、予測が夏の経済データと貿易政策の方向性に関するより明確な情報を反映するでしょう。その間、ユーロは軟化した見通しの中で期待通りに反応し、下落しました。1.3663から1.3691のバンドを下回ることは単なる技術的ノイズではなく、欧州の成長と金融政策に対する期待の調整と一致しています。
私たちが市場の動きとデリバティブの関係を解釈するにあたって、このEURUSDの下落は数回の調整を必要とします。以前見られたレベルは、日中および日足チャートの両方で小さなサポートとして機能していたことを認識しなければなりません。これらのレベルが破られたことは、価格が短期の売りサイドターゲットに近づくモメンタムを示しています。方向性のバイアスはもはや中立ではありません。
ポジショニングの観点からは、短期的な弱気戦略を優先すべきで、下向きのモメンタムが維持されている限り有効です。デルタは、9月に向けてより強いECBのコメントが予想される中、暗示的なボラティリティが上昇する可能性を意識して管理する必要があります。私たちは、特に重要なマクロリリースにまたがる短期の満期においてFXボラティリティスキューの大きな尾部を期待しています。先のカーブでのエクスポージャーは、フォワードガイダンスが明確になるにつれて再評価が必要です。一方、ガンマは、シグナルが大きく変わらない限り、ディフェンシブなポジショニングに傾いています。
私たちはまた、金利期待とスポットとの間の通常の相関関係が再び台頭していることを観察しました。これらはランダムな動きではありません。今は、見越した仮定に反応することが重要です。ユーロが期待の悪化の重みの下でディスカウントされればされるほど、中央銀行の反応に関連した取引の再調整の道がより明確になります。
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by VT Markets
Jul 15, 2025
