Fedのハマックが経済見通しについて発言し、経済の堅牢性を指摘しました。インフレはFedの目標に向かって進展していますが、依然として高いため、引き続き制約的な金融政策が必要です。 Fedの幹部の間では経済状況についての議論が続いており、多くのビジネスプランが不確実性のために保留されています。この不確実性は投資決定に影響を与えており、今年後半に経済が急成長するかどうかは不明です。 ハマックは経済が中立金利に近づいていると述べており、金利を引き下げる必要は直ちにはないと示唆しています。しかし、経済が弱まる兆候が見られる場合、Fedは行動を起こすでしょう。 市場では、10月の会合での利下げの可能性や年末前のもう一度の利下げが予想されています。米国株はプレマーケット取引でわずかに下落しています。ダウは114ポイント減少し、S&P指数は14ポイント下がり、NASDAQ指数は46.60ポイント下落しています。 ハマックの発言から、連邦準備制度理事会は現在、金利を引き下げる緊急性が低いと見ていることが明らかです。インフレは幾分緩和されていますが、2％の目標に対する進展は依然として不完全です。したがって、政策スタンスは依然として引き締まった状態にあり、需給の過剰を抑制し、さらなる物価圧力を和らげることを目指しています。 経済がいわゆる中立金利に近づいているという示唆は重要な意味を持ちます。これは、政策のシフトが大胆ではなく微妙なものであることを示唆しています。この言語を正しく解釈すれば、成長が鈍化するという確固たる証拠がない限り、金利は引き下げられない可能性が高いです。これは相当高いハードルです。 同時に、経済の不確実性は各種のビジネス決定を複雑にしています。新たな支出や拡張計画を認可することへのためらいは、依然として信頼感が脆弱であることを示しています。これは、インフレデータや成長予測からの不一致な信号を考慮すると理解できることです。金利トレーダーは、失業保険の申請、小売売上高、センチメント調査などの先行指標を注意深く監視する必要があります。これらは需要が plateau しているのか、それとも再加速に向かっているのかを示す早期の手掛かりを提供するかもしれません。 市場価格は、年末までに1回または場合によっては2回の利下げがあると信じていることを反映し続けています。先物市場では、10月の利下げの可能性が高まってきています。これは連邦準備制度理事会の慎重さと天秤にかけられます。政策ガイダンスとトレーダーのポジションのギャップは狭まっていますが、マクロ経済の発表がいずれの方向にも驚くべき内容であった場合にはボラティリティを許容します。 現在の株式先物の下落は、開場前に指数が軽微に減少していることを示しており、控えめなリスクオフのトーンを示唆しています。これは全体的な撤退ではなく、金融政策の期待やインフレの落ち着く場所についての広範な議論に結びついた再評価です。市場が来年さらにピボットが遅れると確信するようになると、過剰なポジショニングの崩壊が見られるかもしれません。 デリバティブ取引に関与している私たちにとって、この環境は暗示的なボラティリティの変化やフォワードカーブの変化に対する注意を必要とします。新たなデータに対する反応は迅速かつ強力であることが予想され、特に短期間のものやレバレッジをかけたエクスポージャーを持つ金融商品において顕著です。FOMCの発言、インフレの印刷、GDPの改訂を注意深く監視することが、月次のポジショニングを形成する上で重要です。

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