洞察 
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経済データ予測
米国の消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）のデータは、水曜日と木曜日に発表され、各見出しの数値は月ごとに0.3%の増加が予想されています。もしこれらの数値が予想を下回った場合、パウエルへの注目はさらに高まる可能性があります。 連邦準備制度の改装プロジェクトは、当初の見積もりよりもコストが大幅に増加し、現在は25億ドルを超えています。パウエル議長はこの件を正式なレビューのために監察官に回しました。これは手続きおよび財務の監視がしっかりと進行中であることを示唆しています。同時に、ホワイトハウスはコスト超過だけでなく、金利を引き下げることに対するパウエルの消極性についても懸念を表明しており、中央銀行の現在の立場に対して圧力が高まっています。 今週、消費者物価指数（CPI）と生産者物価指数（PPI）が発表されるにあたり、月ごとの0.3%の増加が期待されています。もしどちらかが予想に届かなかった場合、特にCPIが予想以上に冷え込んだ場合、FRBへの批判の新たな視点を提供し、金融政策が不必要に制約的であるとの見解が強化されることになります。 レートに敏感な市場にとって、それが意味することは非常に明確です：もしCPIまたはPPIが予測を下回ると、それは夏を通じての金利引き下げ価格付けの枠組みを強化します。価格の弱い読みは、タイトな金融条件を必要とするという認識を低下させ、長期金利のエクスポージャーを持つトレーダーにポジションを持ち続ける余裕を与えることになります。インフレと市場の反応
一方、もしインフレが再び強さを示すと、政策緩和の過剰な価格付けが前端の利回り曲線を早期に描き直す可能性があります。これは特に短期の先物やスワップでのレバレッジポジションに対して厳しい影響を与えることになります。 公の注目のレベルを考慮すると、政策立案者からの反応関数も狭まる可能性があります。パウエルは先週に関して委員会が忍耐を持つことに広く合意していると述べました。しかし、メディアや政治のスポットライトが強まることにより、特に公の信頼が揺らぎ始めた場合、物語のPivotに対する遅延が短くなるかもしれません。 こちらの観点から見ると、データ後にはより二者択一の動きを考慮する必要があります。特にCPIの発表はオプションのストライクや曲線の中腹における暗示的なボラティリティレベルに高い重みを持ちます。SOFRやED契約のような超短期の金融商品を扱うトレーダーは、実際のインフレが大きく逸脱する場合、デルタやスキューの両面で急激な調整が予想されます。 来週を見越すと、オークションの供給やFOMCの静寂期間がコミュニケーションを制限しますが、価格行動は静止状態にはなりません。我々は、持続的なデフレが2025年の緩和のハードルを下げる可能性があることを常に知っていますし、柔らかい印刷はファストマネーアカウントによるポジショニングを促すかもしれません。 つまり、水曜日と木曜日に金利がどのように反応するかは、単にトップラインのインフレ数字によって決まるのではなく、財政の監視の中でのパウエルの信頼性にも左右されることになります。市場は通常、真空の中では動かず、今週は実質利回りが名目利回りよりも多くのシグナルを持つ可能性があります。 注文書はキーとなるテナーで薄くなっています。つまり、わずかなデータサプライズでも、通常よりも大きな振幅でデリバティブ市場を波及させることができます。今後の道筋は、インフレのトレンドだけでなく、中央銀行が直面する監視のレベルによって形作られます。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
