ヨーロッパの株式は、関税に対する懸念から今日、下落して開幕しました。ユーロストックス、ドイツのDAX、フランスのCAC 40はいずれも0.8%下落しました。 一方、イギリスのFTSEは0.1%わずかに上昇し、スペインのIBEXは0.5%下落し、イタリアのFTSE MIBは0.7%減少しました。アメリカ大統領によるEUおよびメキシコへの関税の脅威が、マーケットセンチメントに影響を与えています。

米国先物は経済的緊張を反映

米国の先物も下落しており、S&P 500先物は現在、日中で0.5%下落しています。マーケットは週の初めに防御的な動きで始まっており、世界的な経済的緊張を反映しています。 これらの初期の動きは、潜在的な関税に対する懸念がヨーロッパの市場全体のセンチメントに直接的な影響を与えていることを示しています。ユーロストックス、DAX、CAC 40の下落は、投資家が週の初めにリスクを減らし始めていることを示唆しており、貿易関連の見出しからのより直接的な影響を予測している可能性があります。一方で、FTSEのわずかな上昇は、セクター特有のレジリエンスや、防御的資産への若干の資金配分のシフトを示しているかもしれませんが、これはまだ tentative です。 大西洋を越えた先物市場も同様のことを示しています。特にS&P 500の滑落がそれを反映しています。再びリスクを取ることに対するためらいが高まっています。特に、アメリカからEUやメキシコへの関税の脅威が再浮上したことで、トレーダーは政策の安定を想定することに消極的なようです。この種の変動は、株式価格以上の波及効果を持つ傾向があります。ボラティリティも徐々に上昇し始めており、流動性は数週間前よりも薄くなっています。 私たちが見ている限り、指数への圧力は、貿易に関する発言が明確になるまで軽減されることはないでしょう。価格が調整される様子は、株式のモメンタムが今後変動し続けることを示唆しています。リスクモデルはその変化を反映する必要があります。 オプション市場では、保護のコストが高くなる傾向が見受けられています。まだ極端ではありませんが、短期のプットスプレッドやいくつかのインデックステールヘッジで着実に価格に組み込まれています。プレミアムが上昇していますが、これは偶然ではなく、単独ではありません。

市場戦略の調整

我々もインデックス先物のデイリーのレンジ拡大に対する自分たちの期待を調整しました。初動ではボリュームが売り方向に偏っています。このような圧力は、マクロトーンや将来のガイダンスに明確な変化が伴わない限り、ラリーを維持することを難しくします。 興味深いことに、レバレッジ戦略に依存する者は、エントリーポイントや期待する保有期間についてより厳密な決断を下さなければならなくなっています。現条件では、たとえ1週間前に利益が出たテーマに留まりすぎることが、迅速な下落につながる可能性があります。価格動向は、圧縮や急激なブレークを通じて物語を語っており、特にヨーロッパの正午やアメリカのオープン時に顕著です。 短期的なレベルを再調整し、エクスポージャーのサイズを見直すことが重要です。ストップは、より広くするのではなく、よりしっかりさせる必要があります。ゴールポストを移動させる時ではありません。 債券利回りは、週のインフレ印刷を前にさらに低下しており、これは株式のリスク移動の下での安全逃避を示唆しています。クレジットスプレッドもこれに続き始めています。これは、マーケット参加が薄くなり、反応が見出し以上に大きくなり、不確実性がより多くのファンドのリバランスを引き寄せる雰囲気の中のことです。 したがって、我々は柔軟さを保ちます。主要なインデックスと先物全体の価格構造は、ラリーを売ることへの優先度を示しています。私たちにとって、それは注意深く重み付けされたフェードに機会があることを意味しており、理想的には投機よりもボラティリティメトリクスによって支えられています。 新しいデータを監視しているうちに、中央銀行からの驚きがデリバティブデスクによって迅速に消化される可能性が高いでしょう。変化があるかどうかではなく、それがすでに価格に織り込まれているかどうかが重要です。それを誤って判断することは、一回のセッション内で注意深く計画した1週間を台無しにするかもしれません。 今週のセットアップは、方向性よりも戦術的な傾向があります。マーケットメーカーがスプレッドを調整する方法や、受動的なフローが各下落の動きにどのように反応するかに注意を払う良い時期です。

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