欧州連合は、アメリカ合衆国に対する貿易対策の一時的な停止を8月1日まで延長することを決定しました。この決定は、アメリカ政府がEU製品に対して30%の関税を課す脅威を受けてのものです。 ウルズラ・フォン・デア・ライエン氏は、EUが外交的解決にオープンであることを発表しましたが、同時に追加の関税も準備していると述べました。ブロックは、アメリカの輸出に対して210億ユーロを対象としたリストを有しており、必要に応じてさらに720億ユーロに対する二次リストも用意しています。 交渉は停滞しています。特に自動車と農業の関税に関しては進展がありません。EUは農業関税を10%に抑えたいと考えており、アメリカ側からの投資に紐づく関税のオフセットには反対しています。これは、生産がアメリカに移ることへの懸念からです。 交渉者たちは、自動車関税の議論に焦点を絞っています。ドイツのフリードリッヒ・メルツ首相は、30%のアメリカの関税がドイツ経済に深刻な影響を与える可能性があると警告しました。 現在の状況から明らかなことは、EUとアメリカの貿易緊張が和らいでいるわけではなく、単に管理されているに過ぎないということです。8月までの延長は、決定的な合意ではなく、息抜きのサインです。これは、双方が解決を遅らせる戦略的決定を反映しています。フォン・デア・ライエン氏は、外交が依然として好まれる関与の方法であると主張していますが、準備された関税への言及は、単なるレトリック以上のものであることを示唆しています。その背後には準備が存在しています。 EUの二層関税スケジュール—210億ユーロの即時資産と720億ユーロの準備資産—は、圧力弁として機能し、静かに交渉の杖ともなっています。この数値を明確に構成することで、段階的にエスカレートする意向があることを示しており、もし挑発されれば、それに応じる余地があることを示しています。彼らはそれを望んでいるわけではありません。ただ、準備は整っています。 農業に関する話はまったく進展がありません。ブロックは、10%という明確かつ定量化された上限を求めていますが、アメリカ側は投資パッケージをインセンティブまたは譲歩として提案しているようです。ヨーロッパ側は問題を理解しています。投資は移動可能であり、関税は鈍感です。彼らは供給チェーンを本来存在しない場所に固定することはできません。このため、拒否しています。彼らは実用的かつ政治的理由から地元の生産を守っています。それ以下の状況は、特に外部競争について緊張している地域では、国内の支持基盤から悪く評価されるでしょう。 したがって、現在の方向性は自動車に戻りました。自動車は、基盤を築くためのより堅固な土台を提供するかもしれません。自動車産業は大陸経済に深く根付いており、特に大西洋を越えて輸出される製造ゾーンにおいて重要です。メルツのコメントは、政治的な重み以上の意味を持っています。ドイツの供給チェーン—作業員がいる工房、エンジニアリングコンサルタント、原材料—は、こうした急激な関税の引き上げによってすべて影響を受けるでしょう。そして、もしドイツがつまずけば、他の国々も巻き込まれることになります。 その背景の中で、私たちは引き続き、議論の進展や改訂された関税スケジュール、ワシントンからの明確な言葉などの具体的な進展を注視しています。その間に、特定のリスクのある部分がより明らかになりつつあります。私たちは、特に資本財や中間材料を含む二国間貿易フローに依存する契約に焦点を当て続けます。 今後数週間、私たちの立場はどのようなものになるのでしょうか？影響を受けるセクターに結びついた貿易関連の金融商品—農業、自動車、エンジニアリング機器—は、ヘッジを強化する必要があります。フルスケールの関税が発動される場合、長期取引オプションは外部での再評価が必要になるかもしれません。調整は遅れることができません。ポジショニングが変わり始めると、市場は交渉結果を待ってくれません。事実として、エスカレーションは依然として生きたシナリオであります。

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