EUは米国との関税に関する議論で結果に達していません。EUの公式は貿易戦争を避けることを望んでいると表明しました。 以前、EUの代表者は関税通知を受け取ることを予想していませんでした。しかし、トランプ大統領はEUとカナダの両方がすぐに新しい関税率の通知を受け取ることになると示しました。 状況にもかかわらず、EUが報復することはないと期待されています。代わりに、現在の基本ケースが10%の関税率である中、譲歩を得るための交渉の継続に焦点が当てられています。 欧州連合と米国の間の新たな展開に反応するデリバティブトレーダーにとって、停滞した議論のトーンと軌道を正しく解釈することが引き続き重要です。これまでのところ、EUが緊張を悪化させることを避けたいという明確な意向が見受けられます。公式な関税通知は考慮していなかったが、トランプからの最近の発言は、予測にリスクプレミアを組み込む必要があることを示唆しています。提案された10%の基本ケース関税は、特に大西洋貿易に関連するリスクへの露出を視野に入れると、短期から中期の価格ダイナミクスに変化をもたらします。 ブリュッセルからは近い将来、反撃措置は期待できないため、ユーロ・ドル関連ペアの市場価格は、トレーダーが政策の変化の確率を再調整するにつれて漂流することが予想されます。もし、指導者たちの間でさらなる会議が近く予定される場合、ボラティリティはある程度制約される余地がありますが、ワシントンからの実際の文書の存在はその楽観主義を覆すことになります。 ウィルバー・ロスのコメントは以前の貿易サイクルで予測的価値を持っていたため、我々はすべての公の場や軽い発言を適切に評価する必要があります。特に、次の複数の満期におけるガンマポジショニングを評価する際に重要です。公式な関税通知のタイミングと内容には多くがかかっているかもしれません。もしそれが次の3週間以内に市場に影響を与えた場合、輸出業者に対するスキューのプロファイルは決定的に変わり、カレンダースプレッドに影響を与えることになるでしょう。 ヨーロッパの姿勢はエスカレーションよりも外交に偏っていますが、自動車や産業機械のような関連分野において消極的であると仮定すべきではありません。これらの銘柄は地域指数全体でテーマ性のオプションエクスポージャーに大きく関連しています。広範な戦略には、ポジションがガンマの閾値に達するにつれて動的に調整することが含まれるべきです。暗示的なボラティリティは、公式な政策変更の非対称的性質をまだ過小評価しています。 要点として、バリュー・アット・リスクモデルは、このようなゆっくりとした変化を捉えるにはあまりにも遅れている可能性があります。そのため、ドルに敏感なセクターにおけるオプトアウトプットや比率スプレッドを基にしたロールヘッジは戦術的に妥当として見受けられます。このような環境は、反応性よりも準備性を評価します。 ライトハイザーが合意基準に関する見解を強調し続けていることに鑑みると、リスクは単なる関税の大きさではなく、段階的な実施と二次カテゴリーへの拡張に警戒する必要があります。ここでは詳細が重要です：措置が漸進的に到着する場合、バックエンドテナーは均一には反応しないかもしれません。 常に、モメンタムポケットとキャピテュレーションゾーンの両方に注目しながら、ポジショニングを監視する必要があります。具体的には、貿易に敏感なGDP予測に関連する金利市場の曲線の急勾配が早期の手がかりを提供するかもしれません。したがって、ドイツとフランスの予備的な購買担当者指数のデータは、従来の株式の動きよりもオプションプライシングに影響を与える可能性があるため、我々はこれらのソフトリードを慎重に扱います。

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