メキシコ中央銀行（バンヒコ）は最近、会議の議事録を公開し、50ベーシスポイントの金利引き下げを4対1の票差で決定したことを示しました。副総裁のジョナサン・ヒースはインフレ懸念から反対票を投じました。委員会の大多数のメンバーは、現在のインフレ圧力を一時的なものと見なしており、一人のメンバーはこれが最後の50ベーシスポイントの引き下げになるだろうと示唆しました。 すべての委員が前回の政策決定以降、コアインフレが増加したことを観察しており、一部のメンバーは国際金融市場におけるボラティリティの継続に言及しました。ある委員は金融制限の緩和がインフレ圧力を和らげるのに役立つ可能性があると指摘しました。いくつかのメンバーは中期および長期のインフレ期待が安定していると報告しましたが、価格に影響を及ぼす潜在的な供給ショックについても懸念が表明されました。

バンヒコのインフレ戦略

バンヒコはメキシコの中央銀行であり、通貨の価値と安定したインフレを3%の目標近くの2-4%の範囲内に保つことを目指しています。この銀行は金利を調整してインフレをコントロールし、金利を引き上げることで通常はメキシコペソ（MXN）が強化され、金利を引き下げることで逆に弱まる可能性があります。バンヒコは年に8回会合を行い、米国連邦準備制度の決定を慎重に考慮します。例えば、Covid-19の後、バンヒコは潜在的な通貨下落と資本流出を軽減するために事前に金利を引き上げました。 バンヒコは最新の発表で政策金利を0.5%引き下げることを選択し、ヒースを除く理事会のメンバーは核心インフレが上昇しているにもかかわらず、より緩和的な姿勢を好む意向を示しました。ヒースの反対は、基礎的な価格圧力が予想よりも早く消失しないかもしれないという懸念から来ています。一方で、理事会の残りのメンバーは、最近のインフレの急騰を短期的な事象と見なし、経済における構造的な変化ではなく、一時的な要因に起因すると考えています。 議事録からは、過去の会議よりも分裂している部屋の状況が伺えます。中期および長期のインフレ予測が許容範囲内にあると主張するメンバーもいますが、潜在的な逆風を無視することはありません。価格の成長を再点火させる可能性のある予測不可能な要因、例えば供給ショックについての不安があります。さらに、世界の金融の混乱も監視されており、それ自体はパニックを引き起こしていないかもしれませんが、無視できない不確実性を加えています。

グローバルな影響と市場への影響

バンヒコのインフレ目標は、目標範囲の3%ミッドポイントに固定されています。インフレを調整するメカニズムは、ベンチマーク金利を通じての直接的な介入です。この方法はインフレターゲティングの中央銀行に共通し、為替レートの調整や資本流入の敏感さを通じて経済全体に変化が伝達されます。金利が引き下げられると、ペソ（MXN）が弱くなる傾向があり、輸入価格に上向きの圧力をかけ、時には価格感応度によっては二次的な影響を生むことがあります。 バンヒコは、連邦準備制度の決定と大きく同期している部分もあります。連邦準備制度が政策を維持または引き締める一方で、バンヒコが緩和する場合、広範なキャリーギャップが生じる可能性があり、メキシコから米国への資本移動を刺激する恐れがあります。これはMxNをさらに弱める可能性があり、見出しインフレに圧力をかけることになるため、バンヒコの戦略を複雑にさせる場合があります。COVID-19のショックの後、メキシコ中央銀行が事前に行動し、資本流出を防ぎ、過度の通貨の弱さを回避するために連邦準備制度よりも早く引き締めを行ったのが見られました。この過去の動きは、政策が国内指標だけでなく、グローバルな仲間に関連する期待によっても戦略的に形成されていることを示唆しています。 議事録に示されたトーンと内部の意見の相違を考慮すると、金利デリバティブやボラティリティ製品で活発に取引しているトレーダーは、より防御的な戦略を展開し始める可能性があります。反対票が先物金利曲線の複雑さを増し、一人のメンバーからの積極的な引き下げの終わりに関する警告は、継続的な緩和の見方を和らげる必要があります。金利期待は、中期的に若干高く調整される必要があるかもしれません，次回のデータで明確なデフレが印刷されない限り。

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