E-mini S&P 500は、世界的な緊張の高まりと国内経済の課題により慎重な取引が行われていました。米国の14カ国に対する関税の脅威が懸念を引き起こし、報復行動やインフレの影響への恐れが生じています。企業の利益予測は、潜在的なサプライチェーンの問題により下方修正されています。最近のFOMCの議事録は、金利に関する異なる見解を示しており、一部のメンバーは9月までの利下げを支持していますが、他のメンバーはインフレに慎重です。 エネルギーコストの上昇はインフレの恐れを高め、米国の金利曲線をフラット化させており、ハイベータセクターであるテクノロジーに影響を及ぼしています。強い米ドルは多国籍企業の利益に挑戦し、ゴールドのような安全資産にシフトが起こっています。7月から8月にかけての季節的なパターンは、伝統的にボラティリティを示し、流動性の低下が重要な動きの可能性を高めています。機関投資家はリスクの軽減を示し、一方で小口投資家のセンチメントは強気のままです。

テクニカル分析：S&P 500

テクニカル的に、S&P 500は6,250と6,330の間で統合しており、強気のモメンタムを得るには6,350を超えるブレイクアウトが必要です。6,250を下回ると利益確定につながる可能性があります。地政学的緊張、金利、明確でないFRBの政策により、広範なセンチメントは慎重なままとなっています。短期的な見通しは弱気のままで、Q3の後半には安定が期待されています。インフレ、エネルギー市場、中央銀行のシグナル、そして全球政治が7月の取引を形作ります。 株価指数先物が狭い統合バンドに固定されている中、トレーダーたちは complacency の余地がほとんどありません。S&P 500のサポート6,250とレジスタンス6,330の間のコイルは、根底にある決断の欠如を示しています。6,350を超える決定的な動きがあれば、広範なモメンタム追求が促されるかもしれません。一方で、6,250を下回る弱さは利益確定を招くだけでなく、初年度のラリーからの利益を持つレバレッジプレイヤーのデレバレッジを促す可能性があります。 先週のFOMC議事録からのセンチメントの分裂は、今後の見通し評価に長い影を落としています。一方では、インフレが一貫して和らぐ前に緩和を始めたいと考えるメンバーが見受けられます。対して、進展に懐疑的なメンバーは、明確なデフレデータが下降トレンドを確認するまで静観を選ぶ傾向があります。この不一致は、機関デスク間での混合信号と異なるマクロ戦略に私たちを招き入れています。 高騰するエネルギー価格、特にブレントとWTI契約は、各セクターの入力コストを再評価させ続けています。これはトレーダーにとって、インフレ期待と債券利回りをモデル化する上で直接的な影響を及ぼします。それに応じて、金利曲線のフラット化は投資家が短期リスクに対してますます警戒心を抱いていることを示しています。一方で、長期的な見通しは慎重ながらも堅実に根底にあります。これにより、金利に敏感な株、特により将来の利益がディスカウント効果に脆弱なテクノロジー株に圧力がかかっています。

強いドルの影響

さらに、強いドルは依然として逆風です。世界的に展開している企業にとって、通貨換算損失は単なる小さな付録ではありません。これは短期的な迷惑事態だけではなく、利益の修正やサイクルレベルのポジショニングに影響を与えます。防御的なアロケーションへの移行がすでに進行中であり、貴金属が成長のプレイではなくボラティリティヘッジとして徐々に上昇しています。これはオプション市場が静かに示していたことを再確認します：リスクプレミアムが徐々に上昇しています。 また、7月から8月の不安定性に寄与する季節性が戻っています。歴史的に、ボリュームは減少し、価格の動きは特にマクロの見出しが不確実性を掻き立てるときにより不規則になります。流動性が薄いと、価格発見が歪められ、日中の振れ幅が広がる可能性があります。これはシステマティックファンドが活用できるかもしれませんが、裁量ポートフォリオにとって方向感を維持するのが難しくなります。 一方で、ロングオンリーの機関投資家はすでにエクスポージャーを削減しており、ポートフォリオ全体のリスクの広範な減少を示しています。小口投資家は楽観的で、以前のモメンタムに依存し、マクロの変化に対して反応するのが遅い傾向があります。この不均衡は、特にデリバティブ市場において短期的な非効率を生む可能性があります。ここではセンチメントが時折ファンダメンタルズを凌駕し、その後戻ることがあります。

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