本日、米国の経済カレンダーには、初回失業保険の申請件数と午後1時（ET）に行われる30年債の入札が含まれています。これらのイベントは、現在の経済状況についての洞察を提供します。 FOMCの議事録では金利について議論されました。労働市場が弱含み、インフレが低下しつつ期待が安定している場合には、より緩やかな金融政策が考慮される可能性があると示唆されています。 連邦準備制度理事会（Fed）が態度を変更するためには、失業保険の申請件数が増加し、雇用市場の大きな変化を示す必要があります。この増加は、250,000件を超え、おそらくは300,000件に達する必要があるかもしれず、そうしないと連邦準備制度に注目されることはありません。 要点として、記事の前半では、注目すべき2つの情報が挙げられています。第一に、新たに失業支援を申請している人数を示す週次の数値は、労働市場がどれほど健全か、あるいは不健全かを直接的に確認するものです。第二に、長期の米国政府債券の入札が予定されており、これは投資家の食欲や今後の金利がどのようになるかについての期待を示す別の指標となります。 最新の金利決定会議の議事録では、政策担当者がインフレの傾向や雇用状況に対して注視していることが明らかになりました。彼らは、インフレ期待に混乱がない場合のみ、金利の方向性を変更することにオープンであるようです。その最終的な点は、企業や家庭が中期的に価格がどうなると考えているかにおいて、何か揺らぎを警戒していることを示唆しています。 その議論で印象的なのは、金利のシフトのための条件がどれほど明確になっているかです。雇用数の軽微な変動に関するものではありません。データは、300,000件の新たな失業保険申請があるというかなり強力な上昇を示さなければならず、労働市場が変化を促すほど悪化していると彼らを納得させる必要があります。 それを踏まえ、今後の姿勢を形成する際には、より精密なタイミングに重きを置くことが適切であるように感じます。リバモアがテープと呼ぶものは、マーケットの価格設定が依然として金利の将来の進路について疑念を抱いていることを示しています。したがって、失業保険の新たな申請データの周りでボラティリティが再び現れる可能性があります。もしその数値が上限に近づく場合—例えば275,000件以上になった場合—、曲線の前に埋め込まれた金利の期待は急激に再評価されるかもしれません。 また、債券入札についても考慮する必要があります。30年債の入札は、借入コストに関する長期的な感情を観察するための最も明快なツールの1つです。需要が低調であったり、利回りが急上昇した場合、金利に敏感な商品に反応が波及する可能性があります。それが起こる場合、デュレーション重視の戦略を再考する必要があるかもしれません。 加えて、パウエルのチームが、厳しい発言を続けつつも忍耐強く行動している限り、短期的なスワップスプレッドやインプライドボラティリティにおける反応は、最近のように muted ではなくなるかもしれません。今週の申請件数の驚き—期待を上回るか、かなり下回る場合—は、事態を再びかき回す火花となる可能性があります。データが発表される前に警戒している方が、それが完全に価格に織り込まれた後に追いかけるよりも良いです。

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