ヨーロッパの金融市場は静かなセッションを経験し、FX市場での動きは最小限でした。EUR/USDは1.1700をわずかに上回る位置を維持し、大きなオプションの満期によって制約されました。USD/JPYは146.20-40レベルの周りで限られた変化を示し、国債利回りも低調でした。 他の通貨ペアでは、USD/CADは1.3687で比較的安定しており、一方AUD/USDは0.2%の小幅な増加で0.6550となりました。ヨーロッパの株価指数は最初は上昇を示しましたが、上向きの勢いが失速し、DAXはほぼ過去最高値の近くに留まりました。米国の先物は前のテクノロジー主導の上昇の後にフラットな状態を維持し、S&P 500の先物はほとんど動きがありませんでした。

原油市場への影響

原油市場はOPECに関連するニュースの影響を受け、WTI原油価格は1.1%減の67.65ドルとなりました。200日移動平均の68.37ドルは抵抗ポイントとなっています。広い市場では、金は0.2%増の3,320.01ドル、ビットコインは0.2%増の110,987ドルとなりました。 米国の10年物国債利回りは4.34%で安定を保ちました。今後の米国の週次失業保険申請や貿易関連の発表に期待が寄せられています。なお、欧州中央銀行はフランスの鈍化したもののポジティブな成長を強調しました。 ヨーロッパの取引で見られた穏やかなトーンは、より明確な方向性を待つ市場を反映しています。特定のショックやサプライズに対する反応ではなく、重いポジショニングと限定されたカタリストの結果です。ユーロドルやドル円のようなFXペアがタイトなバンド内に留まる場合、参加者は重要なデータや政策の更新を前に、大きなポジションを取ることに消極的であることを示唆しています。EUR/USDのスポット価格は、現在のスポットレベルに近いオプションの層によって抑えられており、単純に言えば、満期レベルに過度の資金がかかっているため、大きな変動が難しい状況です。これまでの価格の動きがそのレベルを尊重していることから、ボラティリティは抑制され、方向性の確信も薄いことが明確に分かります。 債券利回り、特に米国の10年利回りは、評価モデルに新たな情報を提供していませんでした。4.34%がほぼ変わらず、停滞パターンが見られます。これは、自己満足につながるか、前提が急速に変わった場合の突然の調整の舞台を整える可能性があります。USD/JPYも同じ慣性を反映しており、現在は金利や日本国内の要因からの実質的な押し上げがないことを示しています。

市場の動きとリスク感情

株式市場は最初、最近の強さを維持しようと試みましたが、DAXは新しい高値まで届く距離にありましたが、ほとんどの早期の上昇を戻しました。週間初めに米国の先物を引き上げたテクノロジーの興奮は、さらなる上昇にはつながりませんでした。S&P 500先物が伸びないことは注目に値します。最近のリスクオン感情が自然な抵抗にぶつかっているかもしれないことを示しています。バリュエーションは、すでに多くの好材料を織り込んでいる可能性があり、新たなドライバーや業績の修正がないと、フォロースルーが欠けています。 商品市場も広範な一時停止を反映していました。WTI原油は、OPECの見出しを価格に対してややネガティブと解釈したことから減少しました。ドラマティックな売りは見られませんでしたが、68ドルをわずかに下回る1.1%の下落は、長期的な移動平均が明確な上限として機能していることと一致しています。そのレベルはしばらく前から買い手を拒んでおり、これが変わらない限り、反発は慎重に扱うべきものであると考えられます。原油のボラティリティは低下しており、攻撃的な取引のインセンティブが減少しています。また、オプションは、最近の見出しにもかかわらずポジショニングが軽いことを示唆しています。 金とビットコインはそれぞれ約0.2%ずつ追加し、急がずにゆっくりと上昇を続けています。金については、トレーダーはインフレや地政学的リスクへの賭けよりも、ポートフォリオのバッファとして使用することに興味を持っているようです。一方、暗号通貨においては、利益は秩序だったものであり、大口プレイヤーが現在、投機的ではなく方法論的に行動していることを示しています。 米国の労働データ、特に失業保険申請は間もなく発表され、雇用成長が堅調であるという現在の見方を確認または挑戦するために注意深く見守られています。もし申請が急増すれば、その認識が急速に挑戦されるかもしれません。トレーダーはこれらの数字を前に警戒を怠らないべきです。エクイティおよびFXインデックスにおける短期オプションのインプライドボラティリティは、動きのピックアップに対して十分に価格がついています。また、関税関連の見出しも考慮しなければなりません。過去のホワイトハウスの傾向を考えると、短期間でそのようなトピックを利用することも考えられます。 ラガルドの陣営はフランス経済を穏やかに回復していると描写しようとしましたが、急成長はしていません。それは中央銀行がオプションを保持する背景を設定しています。我々にとって、それは短期的に可能性のある金利の結果の範囲を狭め、政策会議や急報のインフレ指標の周りで戦術的にポジショニングする環境を強化しています。 短期的なガンマレベルを注視し、特にユーロクロスでのブレイクアウトの可能性を判断しています。現時点では、すべてはカレンダーと相関の制約によってボックス化されています。しかし、この静けさが無期限に続くことはないという感覚が高まっています。価格、雇用、または地政学的な面での一つのサプライズは、これまで奇妙に静かだった市場を揺さぶるのに十分かもしれません。

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