Rabobankは、EUR/USDの為替レートが今後12ヶ月で1.2に達すると予測していました。彼らは、次の1〜3ヶ月以内にレートが低下すると予想しており、欧州中央銀行がユーロに影響を与えるためにコミュニケーションの努力を強化する可能性があると示唆しています。 ドイツ経済は2025年に軟化が見込まれています。また、ユーロ高と米国の関税上昇がドイツの輸出市場に挑戦をもたらすと予想されています。 現在、この記事ではRabobankのユーロドル通貨ペアに関する明確な見解を概説しています。銀行の予測によれば、EUR/USDのレートは次の1年で徐々に1.2に上昇すると期待されています。しかし、それが起こる前に、価格は次の1〜3ヶ月で一時的に下降する可能性があります。この短期的な下落は、欧州の金融政策担当者が市場のセンチメントを導こうとする可能性に関連しています。これは、過去に為替レートの圧力が高まる際に見られたような公のコメントや戦略的なシグナリングを通じて行われる可能性があります。 Rabobankの見通しはユーロ圏内の広範な要因によって形作られています。まず、ユーロ圏内で最大の単独経済であるドイツが2025年にかけてより遅い成長を予測されています。経済の軟化はユーロに影響を及ぼす傾向があり、特にそのような支配的なメンバーからのものの場合はなおさらです。さらなる逆風は、海外の外国政策の方向性から生じます。アメリカ合衆国は、特に産業および製造品に対して輸入関税を引き上げると予想されています。これがユーロ高と組み合わさると、ドイツが輸出市場で競争力を維持する能力が圧迫される可能性があります。通貨の観点から見ると、これは海外のバイヤーにはコストの上昇をもたらし、ボリュームベースの輸出セクターにはあまり好ましくありません。 要点として、デリバティブトレーダーにとっては、ここで時間に敏感な機会が両端で浮上しています。短期の金融商品は、政策の不確実性やデータの軟化によるユーロの弱さを織り込む可能性があります。一方、中期的なエクスポージャーは、設定された1.2の目標に近づく場合に潜在的な上昇をもたらす可能性があります。これらのレベルで取引を開始するにあたり、キャリー条件、中央銀行間の政策の違い、貿易バランスへの外部圧力を考慮する必要があります。これらは今後数週間でうまく解決するとは限りません。 ラガルドのチームが過去の引き締めと緩和サイクルで使用してきたフォワードガイダンスアプローチを考慮すると、スピーチ、プレスブリーフィング、さらには金融メディアへの匿名のリークを監視する理由があります。FX市場は、単に行動だけでなく、それに伴うトーンやリズムにもアンカーを持つ傾向があります。そのため、鋭い日々の動きは驚きのデータからではなく、むしろ認識管理から生じることが多いと考えられます。 また、ユーロがドルに対して強くなり続ける一方で、ドイツのファンダメンタルズがあまり印象的でない限り、バリュエーションはますます乖離していくことも指摘できます。いずれの時点で、それはボラティリティトレードの余地を開くことにつながるかもしれません。スプレッドポジション、オプション構造、またはフローベースの需要と経済現実との間のミスマッチから利益を得るマクロオーバーレイなどです。これは単なる周辺的な見方ではなく、慎重に調整し、規律を持って監視されるべき実行可能なポジションです。 ワシントンからの関税は、もう一つの動く要素を追加します。通貨のプレッシャーを吸収するか、マーケットシェアを失うかの選択を強いられるドイツの製造業者は、国内でのマージンを削減する可能性があります。それは結果的に、給与データ、雇用計画、そして最終的にはECBの決定にフィードバックする消費者信頼数値に影響を与えます。これは金利の予測だけよりも長いチェーンですが、市場が短期的な動きでしばしば見落とすものです。 最終的に、12ヶ月のウィンドウで1.2という期待が設定されたことで、トレーダーは反発を直線的な動きではなく、範囲内のステップとして扱うべきです。誰も乱雑な上昇を見込んでおらず、実際、ショートカバーや利益確定がいくつかの中間動きの特徴となるでしょう。そのため、現在行われるヘッジは、米国のインフレ、欧州の工業データ、予想外の政策変更に関するデータが予定より早く現れた場合に柔軟に対応できるように維持されるべきです。 私たちはシグナルを孤立して読み取るのではなく、それらが構築する順序の中で読み取ります。各コメント、各輸出データセット、各インフレデータは、単独のイベントではありません。これらは価格行動とポジショニング形成の一部です。そのパターンは、個々のデータポイント以上に、実行に値する機会を形作ることになるのです。

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