金（XAU/USD）は、トランプ大統領の最近の関税発表を受けて、米ドルの強さが低下し、上昇傾向を示しています。トランプによれば、イラク、リビア、アルジェリアからの輸入には30％の関税が、フィリピンからの輸入には20％の関税が課されるとのことです。 FOMCの議事録の公開が、連邦準備制度の金融政策の立場についての洞察を明らかにすることが期待されています。銀行は、強い雇用指標に支えられ、6月に金利を維持することを選択しました。

雇用市場の強さ

最近発表された非農業部門雇用者数報告は、持続的な雇用市場の強さを描写し、利回りを引き締め、ドルを強化しました。金はドルおよび金利と逆相関で取引されるため、利回りの上昇はその需要を抑制しています。 現在、市場では9月に25ベーシスポイントの金利引き下げの可能性が62.9％と見込まれています。トランプ大統領は、利下げが行われていないことを理由に、FRB議長のパウエルに辞任を求めて積極的に批判しています。 トランプの関税政策は、銅に対して50％、特定の医薬品に対して200％の関税を提案しています。関税引き上げの通知が世界中に広がる中で、経済的懸念が高まっています。 金の価格は$3,292で38.2％フィボナッチリトレースメントレベル付近にあり、$3,372の23.6％リトレースメントを含むさまざまなレベルで抵抗に直面しています。RSIは、金が重要な移動平均を下回った場合、弱気の動きが価格を下押しする可能性を示唆しています。 関税は、国内の競争力を高めるために輸入品に課されるもので、税金とは異なります。経済学者たちの間では、産業を保護するための関税の利点と貿易戦争が激化するリスクに関する議論が行われています。

金利引き下げの予測と市場反応

現在、9月までの金利引き下げの可能性が62.9％であるという確率の積み重ねは、固定的なものとして解釈されるべきではなく、新しいマクロ経済データが出たときに迅速に変動します。例えば、先週発表された非農業部門雇用者数は、予想を上回る結果となりました。雇用の強さは一般的に、金利が高い、または少なくとも安定しているという議論を支持します。金利が上昇すると通常ドルが上昇し、金に影響を与えます。しかし今回は、ドルが弱くなっており、これは雇用の基礎ではなく、地政学的な貿易緊張への反応のようです。 パウエルが金利を今のところ維持することを選んだ一方で、行政からの圧力—特に彼の辞任を求める公の呼びかけ—は、制度の独立性が危機にさらされていることを示しています。このような摩擦が短期的な計画を複雑にしています。政治的な言説が金融政策の結果を明示的にターゲットとすると、伝統的な原因と結果の関係が曖昧になり、トレーダーが警戒を怠らないことが求められます。 技術的には、金が$3,292付近の38.2％フィボナッチリトレースメントに接触することは、ロングポジションの投資家にとって懸念材料です。弱いRSIの読みは、金属が早急に移動平均を上回らない限り、この反発が短命に終わる可能性を示しています。$3,372の抵抗レベルは、債券市場がより積極的な緩和を織り込まない限り、上昇を制限する可能性があります。 もちろん、関税はターゲットとするセクターによって異なる影響を及ぼします。医薬品に200％の関税が課されることは、銅に対する関税とは同じ効果ではありません。その理由は経済よりも政治的なものに見えます。そしてこの状況の中で、市場は現在のデータがそのような動きを完全には支持していなくても、FRBが貿易による弱さに応じて政策を緩和することを期待しています。この緊張—財政的推進と金融的制約の間—は冷静に監視されるべきです。 重要なのは、金利先物が増加する貿易措置にどのように調整されるかです。もし市場が9月の引き下げの考えを値引きし始めれば、金は苦しむ可能性があります。逆に、関税によるインフレが消費者需要を圧迫し、GDP見積もりを減少させるなら、債券利回りは下がり、貴金属が利益を得るかもしれません。FRBの動向を監視するだけでなく、市場がFRBがホワイトハウスにどのように反応すると考えるかも注視する必要があります。

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