アメリカは8月1日から新たな関税を導入し、フィリピンを主な影響を受ける貿易相手国として、小国をターゲットにしています。この国はアメリカの貿易の0.4%を占めています。新しい関税に関する詳細を記載した文書では、他の国に対する関税率が5%から30%まで多岐にわたることが示されています。 具体的な関税には、リビア、イラク、アルジェリアに対して30%、アメリカとの貿易がほとんどないモルドバに対して5%が含まれています。フィリピンには20%の関税が課せられ、商品の転送に関して警告が発せられています。特定された国々は、アメリカの貿易全体の中で微小な割合を占めており、フィリピンは0.42%、モルドバは0.001%です。 フィリピンの141.6億ドルの輸入に対する潜在的な関税収入は28.32億ドルに達する可能性があります。以前は、日本や韓国など重要な貿易相手国14カ国に対して25%の輸入関税が通知され、ミャンマーやラオスのような国々は40%の関税が課されています。 セクター別の関税には、銅に対して50%の関税が課せられ、半導体や医薬品に対する関税も予定されています。日本は1480億ドルの輸入で、潜在的な関税収入は370億ドルに達する可能性があります。この発表は、貿易協定のバランスの必要性を強調し、貿易赤字をアメリカの経済と国家安全保障に対する「重大な脅威」として説明しています。 要点として、アメリカが貿易政策を強化し、小国への関税を拡大していることが示されています。その中で、フィリピンが影響を受ける国として最も目立ち、20%の輸出関税が課せられていることがわかります。アメリカは、この市場を通じて商品の転送に関して警告を出しており、既に注視が行われていることを示唆しています。その他にも、貿易量がほとんどないいくつかの国々がリストに含まれ、5%から30%という異なる関税が適用されています。 この動きの背景には、貿易赤字に対処し、より良い貿易条件を主張するための明確な理由があることは否定できません。このキャンペーンは新しいものではなく、東アジアの大きな経済をターゲットにした先行の行動に続くものであり、ある意味で、新たなグループの拡大は戦略的かつ象徴的なものであるようです。 前回のラウンドでは主要な輸出国をターゲットにし、25%の関税を課した一方で、今回はその論理がわずかにシフトしています。最近追加された国々は、アメリカにおける貿易の課題は一段と広がっていることを示しています。 さらに、銅、半導体部品、医薬品などの特定のセクターをターゲットにすることで、供給チェーンが実際に焦点となっていることを示唆しています。銅に対する50%の関税は、国内または長年の同盟国からの調達を選好する意向を示しています。高価値の入力において乱れた調達環境の可能性もあります。 以上のような状況は、オプションや先物に依存している参加者にとって一体何を意味するのでしょうか。 ボラティリティを織り込んでいます。政策のエスカレーションが一貫している場合、特に生産指標に直接関与するセクター間で保護の需要が高まります。過去の事例に照らしてみると、このような発表の後に特定のコモディティや産業の取引量が増加することが見受けられます。 銅などのベースメタルに注意が必要です。タイミングが重要です。8月初旬の実施を控えて、先物市場は事前に反応し始めるかもしれません。通常、関税の施行速度や予備的な報復措置の議論に応じて、3週間から6週間のウィンドウがポジションを構築する際に最適な機会を提供することが多いです。 また、二次的な影響を探ることも重要です。貿易政策がこれほど広範囲で変動すると、外国為替の相関が高まる傾向があります。言及された国々に関連する新興市場では、特にアメリカへの輸出に露出がある場合、わずかな資本流出が見られるかもしれません。それは外国為替のボラティリティを引き起こし、過去のエピソードでは、原材料の金利の再評価に匹敵したりそれを超えたりすることがありました。 これは暗示されるボラティリティのサーフェスに影響を与えます。特に、マクロ指標がテクノロジーの輸入や精製金属でのストレスを示唆する場合、スキューの変化に注意が必要です。供給期待の下方修正は、そのセクターでのテールを広げやすくする可能性があります。 タイミングに関しては、8月の開始を見逃さないようにし、それを裏付ける関税データを待たないことが重要です。期待値だけでスプレッドが広がることがよくあります。政策が影響を及ぼす前に、投機的な調整が始まり、流動性が減少する時期を見極めることが重要です。そこが歴史的に大きな価格のギャップを生むポイントです。 ETFや広範なコモディティバスケットだけを見てはいけません。過去の市場反応が有効であれば、より複雑な要因が存在します。リスクプライシングの崩壊は、特に安定した貿易の流れに依存する中間財に結びつくセクター特有のデリバティブに最初に現れることが多いです。そして、銅のようなベースマテリアルの入力が不安定になると、産業名への直接的な影響があります。 検討したいくつかのケースでは、セクター間の相関が一時的に上昇し、その後急激に反転することがあり、過剰ヘッジされたポジションが後れを取ることになります。選択的になり、満期のロールオーバーで機敏に行動し、流動性が許すところでは高い粒度を選好することが重要です。 8月の契約マイルストーンの周りでのデイトレーディングのボラティリティを監視することも手がかりを提供します。制度的プレイヤーがスポットの変化前に保護を構築し始める場合、それはより広範囲な意味を持つ可能性があります。 従って、私たちは単に見出しや公式な反応を待つのではなく、関連するチェーンの実際の価格アクションを注視します。それこそが、未来の動向が最も正直に明らかになるデータポイント、すなわち価格の変動、スプレッドの圧縮、取引量の急増の中にあります。

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