EUの貿易交渉担当者セフコビッチは、EU議会に対して、米国との貿易協議がリモートで日々進行していることを伝えました。主な目標は、合意の原則に関する文書の進展が良好であると報告されている交渉解決策を確保することです。 セフコビッチは、短期間で満足のいく結果を達成する意欲を表明しました。満足のいく合意を目指しているとはいえ、依然としてリバランスが行われる可能性があり、譲歩が発生することが示唆されています。しかし、EUの規制枠組みは交渉の対象ではありません。 他国からの貿易流出からEUを保護することは、現在の欧州委員会の焦点です。また、貿易の多様化も優先事項です。これらの問題に関してEUの統一を維持することが不可欠であると強調されています。 セフコビッチの欧州議会への発言は、EUがワシントンとの構造的な交渉に積極的に関与している確固たる確認を私たちに与えます。単に定期的にというのではなく、日々の接触が行われています。それは通常のビジネスのレトリックではなく、あまりにも漫然とした会話を進展させるための持続的かつ意図的な努力を反映しています。文書上の言葉が合意されたフレーズに徐々に近づいており、それらのフレーズが近く拘束力のあるコミットメントに固化する可能性があることを意味しています。 彼は、努力が単なる修辞にとどまらないことを明確にしました。具体的な目標があります：実行可能な合意の原則です。このフレーズは重要です。これは、当事者が広い目標に沿って調整する可能性があることを反映していますが、脚注の中のすべての小数点に関しては必ずしも一致しないかもしれません。それでも、構造に関する進展は、漠然とした善意の信号を超えて草案文に進んでいることを示唆しており、そのときには立場が固まります。 また、セフコビッチが比較的早期に合意を望んでいるものの、コストがかかることも伝えられています。「リバランス」の言及は、事がより微妙になる部分です。彼は、明言せずに、双方が妥協する準備をしていることをほのめかしています。デリバティブ市場を見守る私たちにとって、それは譲歩の形を推定し始める合図となります。特に、関税や割当が調整され、コンプライアンスコストが再構築される可能性がある場合です。このタイミングは重要です：もし合意が早期に達成されれば、価格はモデルの予測が示すよりも早く動くでしょう。 それにもかかわらず、すべての領域が議論のために開かれているわけではありません。彼はブリュッセルの規制基準が変更されることはないと明言しています。その一線は交渉の中で固定されたアンカーポイントとして読み取るべきであり、交渉材料ではありません。したがって、シナリオを考える際には、たとえ執行のパターンが変わっても、一貫した欧州のコンプライアンスの基準を仮定する必要があります。 間接的な影響にも目を向けています。米国- EUの貿易回廊が適応することが予想されるため、自然と第三国に注意が向けられます。EUは貿易の流れが制限を回避するために再ルーティングされる潜在的な脅威を認識しています。そのような再ルーティングは、エネルギー入力や自動車部品などのセクターにおける脆弱性を露呈させます。したがって、欧州委員会が「転換」を語るとき、それはすでに監視または是正のメカニズムを準備していることを意味しています。これに関する発言は、リアルタイムの関税チェックや原産地証明の調整といった政策ツールへの序章と見なすべきです。それらのノード周りの厳格化は、ヘッジコストやネットマージンの予測に直接影響を与える可能性があります。 フォン・デア・ライエンのチームは、より大きな構造的変更にも取り組んでいます。多様化は抽象的に聞こえるかもしれませんが、この場合は、特にリチウム化合物や半導体部品のような高容量の中間財について、非大西洋の生産者からの調達を増加させることを意味します。新しい二国間の取り組みと地域のプレーヤーを調達の流れにより多く取り入れることが期待されます。ブラジル、インドネシア、または韓国など、新たなボラティリティを長期契約にもたらすでしょう。 統一性は、ブリーフィングの終わりに言及されたように、主に内部の結束を訴えます。補助金のレベルや外交政策に関する最近の摩擦を考慮すると、貿易に関する統一の立場は安定した信号となります。したがって、単一の加盟国が一方的な関税措置を推進したり、合意された解決策から離脱したりすることは期待できません。予測の目的において、それは驚きの課税や断片化された規制の反応のリスクを低下させます。 今後、私たちのモデルは中期的な関税ベクトルと輸入コンプライアンスのタイムラインに関する仮定を調整する必要があります。価格設定の仮定にこれらの変更を前倒しすることで、具体的な解決策が発表されたときのバーストに備えるのに役立つでしょう。もし譲歩が本当に相互であるなら、通貨行動のウォッチャーはユーロ・ドルの貿易フロー間のスプレッドを再調整することを考慮するかもしれません。リバランス条項に最も曝露されているセクターに目を光らせる必要があります。マージンの担保を週ごとの調整のために柔軟に保つことも、合意文言が最終化されるときに短い通知での発表を吸収するのに役立ちます。

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