初期の貿易懸念
初期段階にもかかわらず、最も深刻な貿易懸念はまだ発生していません。長期的な影響は未定ですが、現在の観察では即時の深刻な影響は示されていません。 最近の中央銀行のコメントから、特にブルックの鋭い観察から、少なくとも今のところ、市場は広範な経済のあいまいさを異常に無視しているようです。不確実性は尽きることがありませんが、資本は比較的影響を受けずに流れ続けています。この認識されたリスクと市場行動の間の乖離は、私たちのように時間に依存し、経路に依存したエクスポージャーを持つ場合、価格設定を特に困難にすることがあります。 貿易制限、特に関税は、最初はゆっくりと動く傾向があり、真の効果がサプライチェーンを通じて浸透するには時間がかかります。オーストラリアがこれまでのところ爆風半径からある程度外れていることは、私たちがこれをレジリエンスの兆候として捉えるべきではないことを意味しています。より可能性が高いのは、遅延効果を見ているということです。それは常に瞬時ではなく、しばしば調整は断続的に進行します。企業が在庫を減らしたり、調達を変更したり、出荷先を変更したりする前に、マクロ指標が登録し始めるのです。 彼は、最も壊滅的な変化はまだ起こっていないと警告しました。これは将来の価格設定にとって重要な要素です。これは、フロントエンドのボラティリティが即時のショックの不足により収縮するかもしれない一方で、さらに曲線の先においては、不確実性がより高いプレミアムを要求する可能性があることを意味します。何も崩壊していませんが、それは構造が健全であることを示唆するものではありません。将来の市場への影響
市場参加者は、レジリエンスの概念に手を挙げました。しかし、前方ガイダンスがあいまいであったり、外的な動向に依存している場合、暗示されるリスクが実現した動きに遅れることが多く、ボラティリティのペイオフが悪化します。グローバル成長に対する懸念についてのコメントを考慮すれば、テールヘッジが過小評価されているのは理にかなっています。我々は貿易摩擦の持続性を過小評価している感覚があり、特に初期の吹き出しが発生していない時点では。 マクロに関連するエクスポージャーを綿密に追跡している人々にとって、リスク資産だけでなく、より広範なインフレの仮定に寄与する金利および商品製品の先行感度を再評価することが価値があります。関税は入力コストを非対称に歪め、特定のセクターに圧力をかけ、最終的にモデルに投入する基準仮定を歪める可能性があります。この場合、予測誤差は線形ではなく、時間の経過とともに指数関数的に増加します。 私たちは、二次的な効果の形成を見ることに注目しています。通常、私たちを見落とさせるのは一級の経済データではない—それは、市場が予想外の転回点に基づいて再調整される際に起こる再価格設定です。初期の静けさは、スムーズな進行を保証するものではありません。今後数週間はマクロの触発要因が限られており、非対称的なリスク-リワードを持つ取引を構築する可能性のあるウィンドウを提供しています。視覚的に、多くのリスク資産は長期的なボラティリティが崩壊しているかのように価格が付けられていますが、これはファンダメンタルズによって支持されていません。 したがって、不確実性が持続し、長期的な見通しが未解決のままである現在の期間は、安定性の前提のもとで資本をコミットするよりも、ポジショニングの不均衡を利用し、短期エクスポージャーを洗練させるのがより良いかもしれません。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設