洞察 
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インフレと金融政策
RBNZは、OCRを5.5%から3.25%に225ベーシスポイント引き下げた後、金利を据え置くことが予想されています。全体のインフレ率が2.5%、持続的な非貿易可能なインフレが4.0%であるため、混在するインフレシグナルが政策判断を複雑にしています。 電気料金や食料価格の上昇はインフレの変動性に対する懸念を加え、RBNZの慎重な立場を促しています。市場の期待は7月の利下げの可能性が低いことを示しており、8月に向けた高い期待が寄せられています。 年に7回行われる金融政策会議は、NZDに影響を与える経済評価において重要な役割を果たします。RBNZの決定は資本流入に影響し、それによりNZDの強さや弱さに影響を与えます。それらの結果は、未来の経済の進路を形作る上で重要です。 NZD/USDが心理的に重要な0.6000の水準で安定したことを受けて、市場参加者が緊張状態にあることが明らかになりました。この不安は短期的には解消されそうにありません。特に、延長された米国の関税の期限が8月初旬にかけてリスク感情に影響を与えるため、緊張が続いています。トレーダーは貿易フローの混乱およびそれに伴う安全資産の行動変化についての懸念が高まっていることから、短期的なエクスポージャーの再評価を始めています。経済見通しと市場戦略
ニュージーランドの金利設定の道筋は、見た目には驚きが少ないようです。公式現金金利を225ベーシスポイント引き下げた後、中央銀行は現在、据え置きが広く予想されています。3.25%を維持することで、政策担当者は以前の緩和がどれほど効果を上げたかを消化する時間を得ます。しかし、インフレプロファイルの二重性が背景を複雑にしています。ヘッドラインインフレはRBNZの1〜3%の目標の中央値を上回っていますが、非貿易可能な成分での持続的な圧力が約4%であり、これが一因となっています。これらは通常、国内の価格要因をより反映しており、世界の需要トレンドとともに簡単には変動しません。 委員会内では、これらの対立する力が異なる影響を及ぼします。一部は据え置きの余地があるとし、遅れている指標が現実に追いつくのを許すべきだと考えています。特に、食料や電気料金のコストが明確に低下する兆しが見えないからです。他方では、貿易可能な価格が緩む一方で、コアの国内指標が鈍いままであれば、我慢ができなくなるかもしれません。現時点では、コンセンサスは少なくとも四半期の後半に最新のCPIデータが出るまでは忍耐を選ぶようです。 金利市場では、さらなる利下げが後日まで織り込まれており、トレーダーは価格モデルを調整して、ほぼ確実に第3四半期末における動きを予測しています。そのタイミングには自信が低く、そのため反応はデータに敏感である可能性があります。これにより、雇用者、ビジネス信頼感、賃金成長などの分野での驚きがあれば、前方指針はすぐに変わる可能性があります。 私たちは、ニュージーランドと米国の国債間の前方金利差を相対的なFXポジショニングを計る上で重要な要素として評価し続けます。短期的なデリバティブ価格は、今後数週間の間は比較的平坦な期待を示唆していますが、スキューは太平洋の両側での政策の驚きに敏感です。 戦術的な観点から、金融政策のシグナルはNZDペアのボラティリティの主な触媒であり続けます。予想される据え置きからの逸脱や、RBNZからのトーンのシフトがあれば、実現したボラティリティが高まり、短期的な曲線の再評価をもたらす可能性があります。したがって、ヘッジ戦略は広範なイベント日レンジを組み込み、予期しないインフレや労働の進展に対する無ヘッジのキャリーの影響を再評価すべきです。 流動性トラップに関連したエクスポージャーを調整することも重要です。年に7回の政策更新は、自然な変曲点であり、構造化されたFXポジショニングを一時的に混乱させる力を持っています。8月に注目が集まる一方で、7月の決定からの今後の発言や議事録を見逃してはいけません。微妙なレトリックの変化を読むことが、政策の方向性に関する早期の手がかりを提供することがよくあります。また、大きなポジションを取る方にとって、これらのニュアンスはタイミングの利点を提供します。 全体的に、私たちは直近における攻撃的な金利変更シナリオには強い確信が形成されることはないと見ています。しかし、慢心は勧められません。例えば、短期的なNZDポジションは、地元のインフレが上昇した場合にはより大きなストレスを伴います。常に、適応と反応が最も重要であり続けます。入力コストやサービス価格指数の発表は、ほとんどのモデルが許すよりも早い調整を要するかもしれません。トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設
