期待されるのは、今後数日で15～20件の追加関税通知が発行されることです。これら通知の継続が期待されており、特に7月末または8月初旬までに銅関税を実施することに焦点が当てられています。 通知に示されている関税率には柔軟性があります。いくつかの国は、アメリカとの良好な関係を示せば異なる関税率を受ける可能性があるとされています。これら関税に関連する申し出は、月曜日時点でトランプ氏のオフィスに数多く存在していたとのことです。 この記事の現状は、貿易関連措置の明確かつ意図的な拡大を指し示しており、特に銅をターゲットにしていますが、そこからさらに広がる可能性もあります。最大20件の追加発表を通じて公式化されることが期待されるこれらの措置は単なる行政手続きではありません。新しい通知が出るたびに、市場は反応を示す可能性があり、価格構造が変化し、国境を越えたダイナミクスが調整されます。 注目すべきは、関税率の条件付き性です。すべての貿易パートナーに一律の数字が適用されるわけではありません。むしろ、特定の国にはより有利な条件を得る道が与えられており、良好な外交関係を築くか維持することが求められています。これは即座に言えることですが、今回の政策は経済だけでなく、政治的な好みにも影響を受けたより広範な戦略的視点によって形成されています。 これらの文書がかつての大統領のオフィス内で積極的に処理されていたこと、特に月曜日には多くの申し出があったことは、事前の計画とペースを示唆しています。このアプローチの継続が期待され、どのセクターが標的となっているかだけでなく、どのように例外が定義されるかも追跡する必要があります。これは重要であり、銅についての言及は孤立したものではありません。工業活動やクリーンエネルギーの構築において中心的な役割を果たす銅が、今後の行動の試金石になり得ることを示唆しています。 このような背景の中で、メッセージと価格動向の間の線引きができるようになってきます。我々の見解では、先物のボラティリティを再評価する必要があり、特にベースメタルや半製品に関連する入力に焦点を当てるべきです。工業関連に長期的にエクスポージャーを持つトレーダーや、LMEやCOMEX製品に関連するマージンリスクを抱えるトレーダーは、ポジショニングを慎重に見直すべきです。原材料輸出に大きく依存している新興経済国の出力は最終的に動くことになるでしょう。その変化は理論的なものではなく、リスクスプレッドで既に見られ始めています。 コーエン氏が先月指摘した供給チェーンの圧縮は、期待したほど一時的ではないようです。関連契約におけるオプション活動、特に第3四半期末までの契約においては、ヘッジおよびガンマに焦点を当てた構造に関するポジショニングの増加が既に見られています。これが続く場合、実際の需要が変化する前にコストベースが動き始める現実的なシナリオが存在します。 タイミングがすべてです。7月と8月が特に言及されているため、準備の時間枠が圧縮されるだけでなく、伝統的に取引が薄いウィンドウに直面することにもなります。流動性はモデルが示唆するほど豊富ではないかもしれません、特に二次市場では。これはデリバティブの価格設定と現物の収束に波及効果をもたらします。 現在のデルタエクスポージャーを再分析し、変動する関税モデルの下で非対称的なリターンを生み出す可能性のあるシナリオを評価する価値があります。特に条件付きの二国間関税に関連したヘッジ戦略は、発表後ではなく今、再調整から利益を得るかもしれません。 このような時期には、前月と先物の曲線の歪み、およびそれに関連するオープンインタレストを特に注意深く見守ります。政策がこのように構造に直接影響を与えるようになると、受動的なトレーダーでさえ意図せざるバイアスに直面することがあり得ます。データを注意深く読むと、それが示されています。 静かにしているセクターにもますます目を向けています。それは免除されているからではなく、次かもしれないからです。経済データは遅れますが、ポジションデータは遅れません。この環境では。

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