RBA総裁ミシェル・ブロックは、記者会見で銀行のコミュニケーションの取り組みを強調しました。彼女はその慎重なアプローチが有益であると主張し、一般の理解のための情報提供が行われていることを指摘しました。ブロックは、透明なコミュニケーションを通じてRBAの行動や決定を理解する手助けをすることを目指しています。彼女は、市場に多くのリソースがあり、自らの結論を導き出すことができると認めています。

公衆の信頼とメッセージ

ブロックが指摘したことの多くは、公衆の信頼は明確で一貫したメッセージに依存するという前提に基づいています。彼女の発言は、準備銀行が慎重なペースを好み、基礎データがそれを正当化していると判断されるときにのみ更新を公表することを選択していることを示唆しています。この制御されたリズミカルなスタイルの発表は、レバレッジをかけて運用している際に歓迎されるいくつかの予測可能性を提供することができます。彼女は、銀行からの過剰なノイズは期待を揺るがすリスクがあることを示唆しています。 銀行のガイダンスとの整合性についての質問に直接応じない拒否は、誤りを認めることに対するためらいを示唆しています。それでも、彼女の発言は意図的に回避的に見えません。彼女は、潜在的な混乱は誤っての行動からではなく、異なる解釈から生じているという議論に傾いています。彼女はRBAの高い可視性を指摘し、彼らのコメントが聞きたい人々にとって利用可能で合理的に配置されていたことを示しています。それは明示的なシグナルではありませんが、フレーズの選び方は重要です。 これをどう解釈するかは短期的には重要です。ブロックは、彼らが可視的で一貫性があると主張することで、最近の政策路線は反応的でなかったことを示唆しています。これは、短期の金融商品が意図を超えそうになるときに関連してきます。私たちにとって、さらなる引き締めを価格に反映させることが正当化されるのか、それとも遅れたデータに追随するずれたセンチメントを見ているのかという疑問が生じます。銀行の見解は忍耐を好むようであり、積極的な姿勢よりも緩やかな手を支持しています。

市場への影響と価格設定

暗示されているボラティリティを観察しているトレーダーは、次の2〜3四半期の金利予想に注目する必要があります。銀行がこの抑制されたトーンを続ける場合、最近のフォワードOIS曲線は調整が必要になるかもしれません。このような静かな状況は、特に外部の傾向が高いリスクプレミアを追い求めるときに、スワップ価格に影響を与えるのを以前に見たことがあります。現時点では急激な変更が検討されていることを示唆するものは彼女の声明にはありません。 ロウの後任は、明らかに測定されたガイダンスの伝統を引き継いでいます。それは、 overnight funding betsに対するセンチメントに直接影響を与え続けることでしょう。現在のところ、フロントエンド契約に対するオプションは、上方の再評価に対して強いバイアスを必要としないかもしれません。その代わりに、彼女の発言から得られるメッセージは「様子を見る」というものであり、決定は反応するのではなく、一貫した証拠を通じて行われるべきです。私たちは進行方向を修正するのではなく、そのまま進むという姿勢なのです。 実際には、これにより条件はごくわずかに厳しくなります。インフレの持続性は彼らの視野にありますが、それは言語を通じて対処され、驚きの利上げは行われていません。それ自体が、データ契約がどれくらいの変化を価格に織り込むかを穏やかにするはずです。私たちのアプローチにとって、それは発表のカレンダーだけでなく、銀行がどれほど強力に話すかを調整し始めた際の兆候を見守ることを意味します。それらの変化は、金利が変わる前にフレーズで現れるかもしれません。

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