HSBCは、夏の後の大規模な供給過剰が2025年第4四半期のブレント原油価格65ドルに影響を及ぼす可能性があると指摘しました。銀行は、9月に追加で55万バレル/日増加することを予測しており、供給と需要の動態に影響を与えるとしています。 現在、北半球と中東における夏の需要、特に発電のための需要がOPEC+の追加バレルを消費しています。この季節的な需要は増加した供給を相殺する助けとなりますが、供給と消費の未来のバランスについては懸念が残ります。 HSBCの観察は、夏の期間を過ぎるにつれて供給と需要の間に大きな不均衡の可能性があることを直接示唆しています。銀行の予想する供給過剰は、9月に市場に55万バレル/日が投入されるとの期待に裏打ちされており、需要と対応しない場合の生産の増加がブレントの価格に著しい下方圧力を生む可能性があることを明確に示しています。2025年第4四半期の1バレル65ドルの予測は、依然として有効ですが、この追加供給の重みの下で、より多くの抵抗に直面しています。 OPEC+バレルからの現在の引き出しは、特に中東と北半球の高温によって形作られており、季節的な性質を持ち、発電のピークが減少するとともに収束する可能性があります。このパターンを述べているフィリップスは、夏の消費によるクッションが一時的なものであることを間接的に示唆しています。今は余剰を吸収していますが、無限に隠蔽することはできません。気温が穏やかになり、エアコンによる電力消費が減少すると、需要のクッションは減少し、供給過剰の現実がより鋭く浮き彫りになるでしょう。 この動向を見るに、9月に予測される追加のバレルは独立した数字として扱うべきではありません。むしろ、これを第3四半期末から始まる需要の減少と比較して考慮する必要があります。その変化は価格の変動リスクを大きく高めます。先物市場はこれらの動きを早めに予測する傾向があることを忘れてはいけません。 王の予測する供給量はもう一つのポイントを提起します：市場に石油が不足しているわけではなく、生産レベルは今後の消費者の需要を反映しない可能性が高いということです。先物およびオプション市場の参加者にとって、これらのデータは、世界の在庫に対して新たな予見できない引き出しがない限り、中期的には上昇リスクが制限されることを示唆しています。実際の消費が生産と連動して成長しない状況では、第4四半期にロングポジションを取るインセンティブは弱まります。 在庫報告書がトレンドを確認するのを待つのではなく、信頼できる生産信号と先行需要指標に基づいてすでにエクスポージャーを調整すべきです。主要な輸出国の生産能力が以前の出力制限合意にもかかわらず持続的な回復力を示していることは注目に値します。これは経済的または地政学的なリスクが軽減されても、供給側の維持能力に対するトレーダーの自信を高める可能性があります。 将来的には、フォワードカーブの傾斜がより明確なストレスの兆候を示す可能性があります。バックワーデーションからコンタンゴへの顕著なシフトは、スポット価格環境がソフトになるという期待を強化し、ロングポジションの維持コストを高めることになります。このようなシナリオでは、ストレージの経済が再び主張を始めます。タイムスプレッドを取引する者にとっては、このカーブの変化に注意を払うべきです。それは単なる価格設定に影響を与えるだけでなく、多くのアービトラージ戦略のコスト基準も変更します。 短期的な季節的使用によって提供されるサポートにもかかわらず、マクロの石油バランスの数字は第3四半期末までに供給条件が厳しくなることを示しています。これは、特に投機的なロングが在庫の予想される増加を前にエクスポージャーを減らす場合、カーブのフロントエンドにさらに圧力がかかることを期待すべきだということを意味します。物理的なバランスに弱いファンダメンタルズの中で、金融の流れに依存して原油価格を支えることは賢明ではありません。

トレーディングを始めましょう – ここをクリックしてVT Markets口座を開設