モルガン・スタンレーはカナダドルに対して強いポジティブな見通しを持っており、今後の四半期でUSD/CADが低い1.30台に落ちると予想しています。この為替レートの期待を支えるさまざまな要因があり、異なる金融政策やカナダに有利な利回りの違いが含まれます。 連邦準備制度（FRB）は、カナダ銀行よりも早く金利を引き下げる可能性があります。これはボウマン、ウォラー、パウエルなどのFRB当局者のコメントによって強化され、FRBによる緩和に対する市場の期待が高まっています。この政策の違いはカナダにとって有利な利回りの差を生むことができるかもしれません。 米国とカナダの間での新しい経済および安全保障協定の可能性も、関税関連のリスクを軽減し、カナダの成長見通しを向上させる可能性があります。石油依存からの世界的な変化や移民問題が続いている中でも、カナダの生産性は「ワン・カナディアン・エコノミー法」のような取り組みによって恩恵を受けると予想されています。 モルガン・スタンレーは、政策の方向性、利回り、および改革におけるカナダの優位性によって、USD/CADが低い1.30台に向かうと予測しています。石油や移民要因による弱さが生じる可能性があるものの、カナダドルは近い将来において米ドルに対して強いと予想されています。 要点として、この論文はカナダドルが近い将来、主に金利の異なる道筋とカナダ国内のいくつかの支援的な発展によって、アメリカの通貨に対して強くなる準備が整っていると主張しています。モルガン・スタンレーは、米国中央銀行がカナダよりも早く金利引き下げに向かうと予測しており、この異なるアプローチがカナダドルに上昇圧力をかける利回りの優位性を生むとしています。重要な連邦準備制度の関係者からのコメントは、銀行の比較的慎重な立場とは対照的に、より緩和的な政策へのシフトが近いことを示唆しています。このギャップだけでも、投資家の流れがカナダドルに傾く明確なインセンティブを提供します。 これらの違いが、私たちが追跡する価格設定の仮定にどのように直接影響するかを考慮すべきです。もし米国が予測通り金利引き下げを進め、カナダが抑制するかよりゆっくりと動く場合、キャッシュフローとヘッジ戦略がそれに応じて回転することが予想されます。その結果、カナダドルの強さを維持し、USD/CADを低い1.30台に押し下げる雰囲気が生まれます。したがって、短期的なポジションのプレミアムは、すでに反映されていない場合、この予測を示すように始まるべきです。 新しい米国とカナダ間の外交フレームワークの可能性、関税の撤廃や緩和をもたらすかもしれない協定は、更なる予測可能な国境を越えた流れを示唆し、カナダ資産に関連する投資リスクを軽減する可能性があります。このようなニュースに応じて、フォワードスプレッドが収束し始めると予想します。カナダの国内政策努力が構造的改善を目指していることで、これがさらに強化されます。エネルギー依存や移民政策に関連する見出しは中期的な見通しにノイズをもたらす可能性がありますが、私たちはこれらの領域を価格のイライラ要因と見なしており、トレンドチェンジャーとは見ていません。 要するに、カナダドルの堅調さから利益を得る方向性のエクスポージャーを好むバイアスを持つべきです。特に輸出フローや長期的な義務に関するヘッジの決定は、その方向に傾くべきです。連邦準備制度が現在のトーンを維持すれば、トレーダーは米国の短期金利についてのボラティリティが続くことを予測し、カナダのそれはより圧縮される範囲であると予測すべきです。この違いは、CADに重みを置いた短期戦略を開くものとなります。 エネルギーセクターに歴史的な重みがあるため、注意深く見守ることは賢明ですが、現在の原油価格パターンの中期的な影響は比較的控えめに見えます。もし世界的な石油需要の大幅な価格再評価が見られれば、エクスポージャーの再評価が必要ですが、最近の圧力は利回りの差や資本フローの関係に意味のある変化をもたらすには十分ではないようです。移民による問題も同様で、公共支出に対する数年の計画リスクをもたらすものの、議論されたタイムフレーム内で通貨のセンチメントを弱めることは考えにくいです。 ボラティリティスキューを慎重に監視する必要があります。特に金利曲線とマクロ期待の間のこの整合性が明確な方向性を設定するとき、オプショナリティの価格設定は一方的なエクスポージャーを好む方向に進む可能性があります。ヘッジ比率を調整することでコストの利点を生むことができるかもしれません。すでにUSD/CADの下落にポジションを持っている人々は、予期しないデータリリースによって引き起こされるスパイクに対して、エントリーポイントを調整したり部分的な利益を取ったりする余地があるかもしれません。 現在、私たちはFXにおいて珍しい政策の乖離に関する明瞭な窓口を見ています。経済データからのより確固たるサプライズや中央銀行からのタカ派のピボットが得られるまで、現在の構造はCAD偏向を支持しています。利回りの差が圧縮される場合、それはどちらの側からもトーンの急激な変更によって説明される必要があり、そのような事態は差し迫っているようには見えません。

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