米ドルは、安全資産としての評判を回復し、リスク回避が高まる中でラリーを経験しています。この回復は、米国の貿易関税やそれらが世界貿易に与える潜在的な影響に対する懸念によって部分的に引き起こされています。 ドルはスイスフランを上回っており、フランに対して0.7970をわずかに超えるレベルまで上昇しました。この増加にもかかわらず、重要な心理的な閾値である0.8000を越えておらず、先週記録された14年ぶりの低値0.7875から100ピップス未満の位置にとどまっています。

米国の関税と経済の不確実性

米国の大統領は特定の国に関税を課す計画を示唆していますが、詳細は未定です。これらの関税のタイミングと範囲に関する不確実性があり、元々の締切である7月9日から8月1日への延長についての議論があります。 健全な米国の非農業部門雇用者数の報告の後、関税が米国経済に与える影響に対する懸念が和らぎました。この報告は一時的に懸念を軽減し、連邦準備制度理事会の金利引き下げの直近の期待を低下させることに繋がりました。 連邦準備制度理事会の最後の政策会合の議事録の発表は、ドルの回復に影響を及ぼす可能性があります。委員会内での金融政策に関する異なる見解は、ドルの価値が持続的に上昇するにあたって課題を提起する可能性があります。

投資家のセンチメントの変化

最近の米ドルの上昇、特にスイスフランに対する動きは、投資家が高まる市場の不確実性の中で利回りよりも安全性を重視していることの広範な変化を示唆しています。これは単なる貿易政策の見出しの問題ではなく、より構造的な要因が影響を与えているようです。ドルはフランに対して0.7970をわずかに超えていますが、心理的な基準とされる0.8000にまだ到達していません—このため、価格の動きに注意を払う必要があります。ドルが数年ぶりの低水準に近づいているのは示唆に富み、楽観が薄れると重力的な引力として機能する可能性があります。 この動きの多くは関税の憶測の背景で展開されています。米国政府の公のコメントは特定の国に新たな関税を課す方向を示していますが、正確なタイミングや規模はまだ不透明です。実施が7月9日の期待から最も遅くて8月1日に延期される可能性があるため、曖昧さが生じています。これがドルのクリーンな上昇突破を妨げているのかもしれません。方向性取引やスプレッドに関与している市場参加者にとって、発表と施行の間に生じるギャップはエクスポージャーの調整やボラティリティ予測の再価格をする余地を提供します。 最近の非農業部門雇用者数の報告は、予想よりも強い結果が出たため、関税が短期的に広範な経済の勢いを損なう可能性への恐れが和らいでいるようです。これらの労働市場の結果を受けて、連邦準備制度理事会の金利引き下げが差し迫っているとの賭けは緩和されました。これによって米国通貨に短期的な追い風が加わりました。しかし、連邦準備制度理事会が最新の政策会合の議事録を公表すると、このサポートは試されることになるでしょう。 委員会内での意見の相違があることはすでに知られており、一部のメンバーは忍耐を促し、他のメンバーはデフレーションの最初の兆しに素早く調整する準備をしています。議事録が市場の予測よりも分裂が大きいことを示唆する場合、新たなボラティリティがもたらされる可能性があります。ガンマリスクを管理したりエクスポージャーをロールしたりしている私たちにとって、あのリリースの前に短期的なプレミアムレベルを再検討する時かもしれません。 即時のパニックは収束しましたが、価格の動きは緊張しており、反応的です。ドルの非対称リスクへの感受性は、エントリーが誤っている場合、方向性取引を高くつかせる可能性があります。代わりに、相対価値戦略はより好ましいセットアップを見つけるかもしれません—特に、暗示されたナラティブがまだ価格に追いついていない場合には。 今のところ、政策に敏感なペアと主要なドルクロスの間のスプレッドを注視しています。イールドカーブの動きは微妙ですが示唆に富み、8月に向けた戦略を考える上での文脈を提供してくれます。

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